2026年6月1日 月曜日。ビットコインは月初、7万2,000ドルを割り込んでスタート。マイクロストラテジーがひっそりと32枚を売却、4年ぶりの売りに転じました。米国の現物ビットコインETFは過去最長の資金流出を記録、10営業日で29億7,000万ドルの純流出。一方でウォール街はAIトレードで相場が吹き上がり、NVIDIAはComputexの基調講演でWindows PCビジネスへの本格参入を打ち出しました。Devinを手がけるCognitionは評価額260億ドルでさらに10億ドル超を調達。SECはナスダックによる現金決済のビットコイン指数オプション上場を承認。今日はこの4本です。
ジェンスン・フアンはComputexで二つを同時に進めました。まず、Vera Rubinが本格生産に入ったと明言。次世代データセンタープラットフォームで、Vera CPUとRubin GPUの組み合わせ。NVIDIAはトークン当たりの推論コストが最安のシステムとして打ち出しています。Olympusコア88基、トランジスタは2,270億個、エージェント系ワークロードでx86比1.8倍高速というのが彼らの数字。NYSE、Anthropic、OpenAI、ByteDance、Oracle、そしておなじみのハイパースケーラー各社が名乗りを上げ、Dell、HPE、Lenovo、Supermicroが筐体を作ります。出荷は今秋。
そして、より興味深いのがRTX Spark。DGX SparkのGB10シリコン、つまりMediaTekと共同設計したArm CPUにBlackwell GPUを組み合わせたものを、そのままWindowsノートやミニPCに載せます。AI性能は最大1ペタフロップス、統合メモリ128GB、1,200億パラメータのモデルをローカルで、コンテキスト長100万トークンで回せる。DLSS有効で1440p・100fps、Premiereで12K映像編集も。ASUS、Dell、HP、Lenovo、MicrosoftのSurface、MSIが今秋に投入、AcerとGIGABYTEも続きます。
これはNVIDIAがIntelやAMDの庭に正面から踏み込む動きで、Apple Siliconの領域にも食い込むかもしれません。もはやGPUだけを売るのではなく、アーキテクチャ丸ごとを売る。MicrosoftがオンデバイスAIエージェント向けにOSレイヤーを共同設計しています。値付けは痛そうです。GB10のリファレンス機は約4,000ドルで登場しており、コンシューマー機も安くはないでしょう。ただ、戦略メッセージは明確です。パーソナルAIエージェントが次のコンピューティング・パラダイムになるなら、NVIDIAはデータセンターで計算資源を貸すだけでなく、そのエージェントが走るシリコン自体を握りにいく、ということです。
Devinを手がけるCognitionが、ポストマネー評価260億ドルで10億ドル超を調達。8カ月前は評価額102億ドルでした。主幹事はLux Capital、General Catalyst、8VC。Founders Fund、Ribbit Capital、Atreidesも参加です。
背景の数字はこうです。年換算売上（ランレート）は2025年5月の3,700万ドルから、いまは4億9,200万ドルへと急伸。Devinの利用は6カ月連続で前月比50%増。顧客にはGoldman Sachs、Mercedes-Benz、NASA、Santander、Citi、Dell、そして米政府の複数部局が並びます。そして皆が注目したのはこの一文。Cognition社内のコードの約90%を、12月の13%から、いまはDevinが書いているという話です。
同時にVisaはReplitに出資し、決済レールをプラットフォームへ組み込み中。AIエージェントに暗号学的なIDを与え、ユーザーの代理で取引できるようにするTrusted Agent Protocolも含まれます。ReplitはいまやFortune 500の85%で使われていると主張し、セルフサーブのエンタープライズ向けティアは契約額が最大20万ドルまで。
要するにこういう絵です。AIコーディングはオートコンプリートを明確に超えました。自律エージェントが本番コードを出荷し、契約に署名し、いまはお金も使う段階です。売上の約53倍というCognitionの評価は攻めていますし、OpenAIやAnthropicのような基盤モデル企業が価格を圧縮する、あるいはこのレイヤーを取り込むリスクは当然あります。とはいえ、ランレート4億9,200万ドルで月次50%成長は「雰囲気」ではなく実ビジネス。むしろ他社にとっての大きな問いはこれです。Cognitionが売上4億ドル規模で自社コードの90%をAIが書くなら、今後24カ月で業界全体のエンジニア人員はどうなるのか。
ビットコインは6月入りで7万2,000ドルを割れ。5月は約3.5%安で終えましたが、5月は歴史的に堅調な月で、これは異例です。売り圧力は複合要因です。
一つ目、ETFからの資金流出。米国の現物ビットコインETFは金曜まで10営業日連続の流出で計29億7,000万ドル、上場以来最長の連続流出です。CoinSharesによると、先週の暗号資産ETPの流出総額は16億7,000万ドルで、売りの主体は米国。先週はある投資家がブラックロックのIBITを場外の単発取引で12億6,000万ドル分投げ、早く抜けるために約3,000万ドルのスリッページを受け入れました。NYDIGの分析では、これは裁定解消ではなく、方向性を持ったクジラの退出だと結論づけています。
二つ目、マイクロストラテジーが売りました。わずか32枚、平均7万7,135ドルで計250万ドル。2022年以来の初売りです。資金使途は優先株の配当ですが、象徴性は大きい。最大の企業保有者が、たとえわずかでもネットで売り手になったという事実。週末、セイラー氏は「何かが“よりうまくいっている”」とほのめかし、市場は近く買いを再開するサインと読んでいます。
三つ目、マクロ。イラン合意の停滞で原油が反発。地政学的緊張は現実です。FOMCは6月16・17日に開催、予測市場は据え置き確率を93〜98%と見ています。Polymarketでは2026年通年で利下げゼロの確率が57%。
歴史的パターンは明白です。仮想通貨は利下げを受けて動くのではなく、利下げを先回りして織り込みます。2019年、ビットコインは初回利下げ前に44%上昇し、その後45%下落しました。勝つのは、緩和が織り込まれる前にポジションを取っている買い手。年末まで据え置きと見るなら、利下げを材料視する余地はない。材料は規制、機関投資家のフロー、あるいは地政リスク後退など別筋から来る必要があります。それまでは、AI関連株が注目と資金をさらうなか、横ばいかじり安での持久戦に見えるでしょう。
SECはNasdaq PHLXに、現金決済のビットコイン指数オプション（ティッカーはQBTC）の上場を認めました。これはCME CF Bitcoin Real-Time Indexに連動し、規制対象の8取引所の価格を集約、200ミリ秒ごとに更新します。欧州型の権利行使で、1枚あたり1ビットコイン相当。サイズはCMEの標準先物の5分の1。この小型化は重要で、必要資本を下げ、より広い層のトレーダーに門戸を開きます。
ローンチにはなおCFTCの免除措置とOCCの承認が必要で、現実的な目標は2026年下期。ただし方向性は明らか。米国は株式市場に並ぶ形で、規制されたビットコイン・デリバティブの基盤整備を着実に進めています。KrakenはCFTCの承認に続き、今後1カ月以内に米国の機関投資家向けに規制されたパーペチュアル先物を提供する計画。シティは、証券のトークン化市場が2030年に5.5兆ドルへ拡大し、ステーブルコインだけでオンチェーンの米国短期国債（Tビル）需要が1兆ドルに達すると予測しています。
追っておきたい規制の話がいくつか。日本では与党・自民党が、暗号資産ETFの取引と円建てステーブルコインの法整備を正式に提案。Coinbaseはインドでルピーの銀行レールに直接接続し、約30億ドル規模の市場に食い込みます。Binanceは米国株の取引を追加し、株式のトークン化も計画中。米国では、議会再開に合わせてGENIUS法案のパブリックコメント期間が今週で締め切りです。
要旨はこうです。現物ビットコインが流出で苦戦する一方、ビットコインと伝統的金融をつなぐ配管は着々と整っている。オプション、パーペチュアル、証券のトークン化、ステーブルコインの枠組み。価格が冴えない時期にも機関投資家向けのレールは敷かれていく。サイクルとはたいていそういうもの、退屈なインフラは下落局面で作られます。
最後にひとつ。NVIDIAの時価総額はいまや暗号資産市場全体を上回り、ビットコインETFは過去最大の流出。資本は、いまはAIインフラが勝ち筋だとはっきり示しています。これは恒常的な乖離なのか、それとも次の仕込みの布石なのか。かつてソフト株とビットコインは足並みがそろって動いていましたが、いまは別行き。歴史が示すのは、いずれどちらかがもう一方に追いつくということ。あなたはどちらに賭けますか。