ビットコインは過酷な局面のあと7万7千ドル台をキープ。イラン合意の可能性と原油安で、利下げ観測が息を吹き返すかどうかにトレーダーの視線が集まっています。Cohereは最先端モデル「Command A Plus」をApache 2.0の完全オープンライセンスで公開。大手ラボからのリリースとしては過去最もオープンです。MistralのCEOは、欧州には独自のAI基盤を整える猶予が2年しかない、さもなくば米国のテック属国になると警鐘。NextEraはDominion Energyを670億ドルの全株式交換で買収へ。実質的にはAI向け電力への大型ベットです。そして上院銀行委員会はデジタル資産市場明確化法案を15対9で前進。さあ、始めましょう。
Cohereが今週リリースしたのはCommand A Plus。見出しは2180億パラメータやMixture‑of‑Experts設計だけではありません。ライセンスがApache 2.0。商用利用フリー、料金なし、制限なし。これほどの性能のモデルを、フリクション最小で大手フロンティア系が出したのは初めてです。技術面も本物。彼らの言う「ロスレス量子化」を実現し、16ビット、8ビット、4ビット版を用意。4ビット版で毎秒375トークン、最初のトークンまで113ミリ秒。アテンション経路はフル精度のまま、エキスパートを4ビットまで量子化し、量子化を意識した蒸留で精度を保ちました。ベンチが物語ります。Terminal‑Bench Hardは3%から25%へ、Telecomベンチマークは37から85へ。エンタープライズで重要な「どの文書に基づく主張か」を示す出典生成もネイティブ対応です。もっと興味深いのは地政学の一手。同じ週にスペインのIndra Group、Multiverse ComputingとのMOUを発表。カナダ・スペインの二国間協力枠組みの下、政府や企業が自前環境で回せるソブリンAI、必要ならエアギャップ、カスティーリャ語、カタルーニャ語、バスク語、ガリシア語までローカライズという打ち出しです。ちょうどその週に、Mistralのアーサー・メンシュは、欧州は2年で独立したAIインフラを作らねば米国の属国になると言い切りました。数字の上では間違っていません。米企業は来年、AIインフラにおよそ1兆ドルを投じます。Mistralの評価額は約140億ドル。Cohereは「米中以外の選択肢」としての立ち位置を明確にしています。この訴求が実際にエンタープライズの契約を勝ち取るのか、それともソブリンはマーケの看板にとどまるのか。そこが見どころです。
NextEra EnergyがDominion Energyを670億ドルの全株式交換で買収へ。合算の時価総額は約2490億ドル、企業価値は約4200億ドル。世界最大の規制電力会社が誕生します。とはいえ本質はユーティリティ一般の話ではありません。狙いはデータセンターの真横にある電力です。Dominionは北バージニアのデータセンター回廊のど真ん中。地球上で最もハイパースケーラーの計算資源が密集するエリアで、Amazon、Microsoft、Google、Metaが並びます。Dominionのデータセンター向け契約パイプラインは約51ギガワットで、2023年の3倍。統合後の発電設備は約110ギガワット、大口需要のパイプラインは130ギガワット超。売上の8割超は規制事業です。規制当局への配慮として、NextEraはDominionの顧客に22億5千万ドルの料金クレジットを提示。交換比率は0.8138株に加え3億6千万ドルの現金。FERC、NRC、そしてバージニア州とカロライナ各州の承認を経て、クロージングは12〜18カ月後を見込みます。戦略の筋は見た目以上に明快です。PJMの卸電力価格は今年急騰し、容量市場の価格も吹き上がりました。AIのボトルネックはもはやチップではなく、系統連系の待ち行列とディスパッチ可能なメガワット。コンピュートのそばのレートベースを押さえた者が、AI増設の価格決定権を握ります。そして原子力がこの文脈で何度も顔を出します。コンステレーションはイリノイ州のバイロンとブレイドウッドを増出力し、約158メガワットを上積みする8億ドル規模の計画。NANO NuclearのKRONOSマイクロリアクターは、イリノイ大学の敷地向けにNRCが建設許可申請を正式受理。HD HyundaiとTerraPowerは、Natrium炉のエンクロージャー部品を量産する基本合意に署名。流れは明白です。ハイパースケーラーは確実でカーボンフリー、24時間365日供給可能な電源を、今すぐにでも欲しがっている。最短ルートは増出力とマイクロリアクター。大型新設は長期戦。そしてAI回廊のど真ん中のユーティリティを丸ごと買うのは、最も大胆なベットです。
いまビットコイン採掘は厳しい局面です。最新の難易度調整でネットワークは3.12%上がって136.61Tに。一方でハッシュプライスは1PHあたり38.97ドルから4日で約35.29ドルまで下落。マイナー収益は9.44%減。ネットワークのハッシュレートは1,000EH/s超のピークから約959EH/sへクールダウン。手数料は依然として報酬の0.59%しかなく、このビジネス全体がBTC価格とハッシュプライスに強くレバレッジされた構造のまま、どちらも逆風です。上場マイナーの内情はCanaanの第1四半期が物語ります。売上は6,270万ドルで、前四半期の1億9,600万ドルから大幅減。機器販売は75%減。純損失は8,870万ドルで、在庫評価損2,500万ドルを含みます。第2四半期のガイダンスは3,500万〜4,500万ドル。これは「一時的な凹み」ではなく「再調整」です。ただし、Canaanの実際の動きを見るべきです。テキサス西部の3つの合弁でCipher Miningが持つ49%持分を取得し、ERCOTを通じてkWhあたり3セント未満の電力で4.4EH/sのキャパシティを確保。北欧ではAvalonの水冷リグを地域熱供給に活用し、ハッシュを熱に変える取り組みも展開。バランスシートにはBTC1,808枚とETHほぼ4,000枚を保有。CEOのNangeng Zhangは、マイニング機器の販売から、ビットコイン採掘を柔軟負荷とする「エネルギー兼コンピューティング・プラットフォーム」へのピボットを公然と掲げています。Bitcoin Magazineの良記事は、これが構造問題だと論じます。補助金は2036年に向けて半減を重ねゼロに近づき、ASIC効率は上がり続ける。するとメガマイナーの優位は薄れ、勝者は廃熱活用やオフグリッド、オンサイト発電、軽いオーバーヘッドで回す小規模で機動的な事業者になる。ハッシュプライスが圧縮される中で支払い保証のFPPSプールはリスクが増す。これはビットコイン採掘の「死」ではありません。「規模と資本のゲームとしての採掘の死」です。これからは利益率の規律と創意ある電力調達がものを言う。2026年を生き残るマイナーの姿は、資本市場の寵児というより、分散型の産業オペレーターに近いはずです。
デジタル資産市場明確化法案が、上院銀行委員会を15対9で通過。ルーベン・ガレゴとアンジェラ・アルソブルックス両上院議員が超党派で主導しました。法案は、どのデジタル資産が証券でどれが商品かを定義し、SECとCFTCの所管を線引き。過去10年の米国暗号政策を特徴づけてきた場当たり的な摘発中心の体制を置き換える、取引所やブローカー向けの統一ルールを整えます。意義は大きいものの、いまはまだ手続き段階。上院本会議での採決が必要で、実質的な論点はこれからです。ステーブルコインの監督、DeFiプロトコルの規制、消費者保護の範囲、利益相反の扱い。NYDIGは、8月休会前に動かなければ超党派の窓が閉じる恐れがあると警告しています。そして厄介な副題。下院農業委員会がトランプ大統領に書簡を送り、CFTCの人員を早急に充足するよう要請。いま同庁のコミッショナーは1人在任。たった一人です。マイケル・セリグが常任議長に就いたばかりですが、残り4席は空席のまま。CLARITY法案はCFTCにスポットのデジタル商品市場を規制する巨大な新任務を課し、大規模なルールメイキングを要します。委員一人では回りません。一方でSECは、業界の反発を受けてトークン化株式のイノベーション特例の実施を先送りとの報道。ナスダックは現金決済のビットコイン指数オプションをティッカーQBTCで上場する承認を獲得し、ボラティリティ取引を従来の株式オプションと同じ証拠金の枠内に取り込みます。政治資金面では、Cointelegraphの報道によると暗号ロビーの共和党向け支出は民主党向けを大きく上回っています。これが現実政治。業界は賭け先を決めました。法案の行方は、共和党が休会前の署名まで脆い連立を持たせられるかにかかっています。8月を過ぎても採決がなければ、現実的なシナリオは、もう1年の「摘発主導の曖昧さ」と、資本のMiCA、シンガポール、UAEへの流出です。
今日の全ての話をつなぐのは一つ。基盤を握った者が勝つ。AIのための電力。ソブリン・コンピュートのためのオープンウェイト。ハッシュレートのための安価な電子。資本のための規制の明確さ。下のレイヤーを取りにいく企業と国家が、その上に築くすべての人々の前提条件を決めるのです。