金曜日、米軍のイラン標的への攻撃を受けて原油が一時100ドル超え、ビットコインは8万ドルを割り込み、先物ポジション約3億ドル分が清算されました。これで5日間で計17億ドルのETF資金流入が途切れ、金曜日は2億7,700万ドルの資金流出に転じています。Coinbaseも散々で、決算未達に加え、第1四半期は4億ドルの赤字、そのうえバージニア北部のAWSデータセンター過熱が原因とされる5時間の取引障害まで発生しました。一方、Nvidiaは大型投資を連発。Corningと最大32億ドル規模の光ファイバー供給契約を結び、元ビットコイン・マイナーのIRENとはAIインフラを最大5ギガワット構築する合意も。政策面では、CLARITY法案が早ければ来週にも委員会でのマークアップ（修正審議）に入る見通しです。
Nvidiaはもはや“チップを売る会社”にとどまりません。今週でそれがはっきりしました。Corningと最大32億ドル規模の複数年供給契約を発表。3億ドルの前払投資に加えて、将来的な持分取得の可能性も含みます。Corningは米国内の光接続能力を10倍、ファイバー生産を50％超拡大し、ノースカロライナ州とテキサス州に新工場を3つ建設、約3,000人の雇用を生みます。これはいわゆる“パッシブ光学”の層――AIデータセンター内でGPU同士をつなぐファイバーとケーブリングの部分です。Nvidiaが以前、LumentumやCoherentに約40億ドルを投じた“アクティブ・フォトニクス”側とちょうど噛み合う投資でもあります。さらに注目はIRENとの合意。ビットコイン・マイナーを追ってきた人にはなおさら興味深いでしょう。NvidiaはIRENと組み、NvidiaのDSX AIファクトリーアーキテクチャを核に、最大5ギガワットのAIインフラを展開します。旗艦はテキサス州スウィートウォーターの2ギガワット級キャンパス。Nvidiaは1株70ドルでIRENの3,000万株を取得できる5年間のオプションを得ており、最大21億ドルのエクイティ取得ルートになります。IRENは元々ビットコインのマイニング企業。今やスウィートウォーターで1.4ギガワットを通電済みとし、クラウドソフトのMirantisを買収、欧州事業者のNostrum Groupも取り込み、完全にピボットしています。そしてマイナーが直面する新たな競合の角度。SpaceXはメンフィスのColossus 1施設を商用コンピュートに切り替え、Anthropicがその全容量を押さえました。弱気相場からの逃げ道としてAIインフラ企業への転身を図るマイナーにとって、競争相手はイーロン・マスクになったわけです。一方でAMDは第1四半期のデータセンター売上が58億ドルと大幅増、MetaはAMD Instinct GPUで最大6ギガワット級の計画を進めています。AIインフラの大量建設は現実で、垂直統合のスピードは速く、必要資本は桁違いです。
今週前半に8万1,500ドルまで上げたあと、金曜日には約7万9,000ドルまで下落。きっかけは地政学で、米軍がイラン標的を攻撃、原油が100ドル超まで急騰しました。先物ポジションはおよそ3億ドル分が清算。気になったデータがもう一つ。K33 Researchによると、暗号資産の先物市場は資金調達率のマイナスが67営業日連続で、過去10年で最長です。ショート側が金利を払っている状態ということ。ETFも流れが反転。5日連続、計16億9,000万ドルの資金流入が続き、なかでもBlackRockのIBITは単日で1億3,400万ドルを集めましたが、金曜日はビットコインETFから2億7,700万ドルが流出。上場以来の累計流入は約597億ドル、総資産は1,087億ドル規模です。とはいえ強気シナリオもまだ息をしています。主要取引所から約10万BTCが流出し、取引所残高は2年ぶりの低水準。積み上げ型アドレスからの需要は60％増。典型的な供給の締まり方です。Glassnodeは、ビットコインがTrue Market Mean（約7万8,200ドル）とShort-Term Holder Cost Basis（約7万9,100ドル）を回復したと指摘。歴史的にトレンド回復で鍵になる水準です。オプショントレーダーは12月までに11万5,000ドルを狙う一方で、CryptoQuantは『強さに乗じた利確にすぎない』とも。両方が同時に成り立つ局面でしょう。奇妙な注釈をひとつ。Revolutでは金曜日、一時的にビットコイン価格が0.02ドルと表示されました。表示の不具合とされ、実際にその水準で約定した取引は確認されていませんが、小売向けプラットフォームの信頼感を損なう類いのUXミスです。Zcashも一時脚光。プライバシーコイン再評価の流れの中で1週間で70％高。Zooko Wilcoxは、1カ月以内に量子リカバラブルなウォレットを出し、2027年までに完全な量子耐性を実現すると発表しました。その場で彼は、『ビットコインはもはやサイファーパンク級のマネーとしては通用しない』とも主張。評価はリスナーのみなさんに委ねます。
今週のビットコイン拡張界隈からは注目のアップデートが2つ。まずCitreaがCTRトークンをローンチし、デュアル・トレジャリーモデルを導入しました。仕組みが面白い。CTRをステークすると譲渡不可のxCTRを受け取り、Citrea Governance Treasuryに対する投票権を得ます。が——ここが一般的なトークンローンチと違うところ——流動性エミッションは、実際にxCTRでガバナンス投票を行ったかどうかに連動します。非アクティブなステーカーにはエミッションのブーストがなく、アンステーク時のペナルティもある。つまり、受け身の保有者を罰し、能動的なガバナンス参加者を報いる設計です。総供給は100億枚に上限設定、配分はコミュニティ60％、投資家・貢献者40％。Citreaは、ビットコインでセキュアにする初のZKロールアップや、BitVM上の信頼最小化BTCブリッジClementineを作ったチーム。Founders Fund、Galaxy、Maven 11、Delphi、Voorhees、Balajiらが支援しています。ビットコイナーへの率直な問いはこれ。ビットコインの上にガバナンストークンは本当に必要か？ 提案は、CTRがユーザー主導のビットコイン経済——決済、レンディング、トレーディング——への資本フローを調整するというもの。懐疑的に見れば、ビットコインL2に投票エスクロー型のトークノミクスを持ち込むのは、そもそもそれを避けることが前提のチェーンに“アルトコインの様式”を輸入しているようにも映ります。今後数カ月、xCTRの実際の投票がどれだけ活発になるかを見ていきましょう。別件では、StarknetがPhase 4『Shinobi』をリリース。プロトコルレベルのネイティブなプライバシーと、ビットコインのラッパーstrkBTCによるビットコイン対応を導入しました。STRK20は、プライバシーをすべてのERC-20資産に拡張します。Eli Ben-Sassonは最近の講演で、ZK証明はビットコインの将来に不可欠なインフラだ——特にプライバシーと量子耐性の面で——と主張。もちろんStarknetのホームはビットコインではありませんが、より大きなポイントは同じ。ZKのツールチェーンは成熟し、ビットコインにアンカーしたプライバシーは、もはや机上の空論ではなく実装段階に入っています。
生成AIチャットボット市場の“実態”がどう動いているか、今週は有用なデータが出ました。Apptopiaによると、米国の日次アクティブユーザーは4月に前月比1.5％減ですが、2月比では3.8％増の水準を維持。見どころはシェアの動きです。ChatGPTは1月の45.3％から4月に38.1％へ低下。Google Geminiは約25％。そして見出し級なのがClaude。1月の1.5％から4月には13.1％へ。一気に伸び、コンシューマーソフト史でも記憶に残るスピードです。Appfiguresの推計では、Claudeは4月に約2,000万ダウンロードで世界の“最もダウンロードされたアプリ”トップ10入り。ChatGPT、Gemini、ClaudeがTikTokやInstagramと並んでトップ10に顔をそろえました。収益面ではChatGPTが依然として圧倒的で、4月のグローバル消費支出は約3億100万ドル、競合合計の2倍超。ただしこのリードは大きく縮小。2025年1月には収益で競合の18倍だったのが、今は2倍ちょっと。Claudeは1,100万ドルから1億5,600万ドルへ。生の数字以上に示唆的なのはエンゲージメントです。毎日ヘビーに使う“高頻度ユーザー”の構成比は6.8％から8.5％へ上昇し、そのうち68％が翌月も高頻度のまま。ほぼ離脱しません。逆に“低頻度ユーザー”は月22〜50％が離脱。市場は二極化しつつあります。少数のアプリの周りに粘着性の高いパワーユーザー中核が形成され、外側に出入りの激しいカジュアル層が渦巻く構図です。そして注目すべき構造変化がもう一つ。9to5Macによれば、iOS 27はExtensionsという仕組みを導入し、Siri、Writing Tools、Image Playgroundの基盤モデルをGeminiやClaude、ほかのモデルに差し替えられるようにする見通し。WWDCは6月。AppleがOSレベルのモデル選択を本当に実装すれば、トップアプリのロックインの力学は一夜で変わります。ChatGPTの“配布の護城河”は、護城河というより“デフォルト設定”に見え始めるでしょう。もう一つ追っておきたい視点。Coindeskは、人間よりもAIエージェントの方が、クリプトウォレットやステーブルコインの自然な利用者になる可能性が高いと論じています。AptosはAIエージェント基盤に5,000万ドルをコミット。エージェントによる自律的な支払いはまだ理論段階が中心ですが、両者の収斂は確実に近づいています。
Nvidiaはファイバー工場や電力キャンパスを買い、AppleはSiriの中身の“脳”を入れ替え可能にしようとしています。Coinbaseはマーケットを動かすのに、AWSの復旧を待つしかなかった。実は、本当にお金が稼がれ、同時に脆弱さが隠れているのはインフラ層です。配管を握っているのは誰か——そこに目を凝らしてください。