ビッグテックの決算で、AI向け設備投資の宴はまだまだ終わらないことが確認されました。原油は4年ぶりの高値、FRBはタカ派転換の中でも勢いは鈍らず。ビットコインは8万ドルを突破できず、7万5千ドル近辺でもたつき、30年債利回りは5%にタッチ。4月の米現物ビットコインETFは24億ドルの資金流入で2026年最強の月でしたが、月末に失速。LightsparkはBitcoin Las VegasでGrid Global Accountsを発表し、ビットコイン上のドル決済をVisaの1億7,500万加盟店に接続。さらにTetherはTwenty One Capital、Strike、Elektronの三社合併を提案し、ビットコインのトレジャリーと決済を一つ屋根の下にまとめる構想を打ち出しました。さあ、始めましょう。
米国のハイパースケーラー4社、Alphabet、Amazon、Meta、Microsoftがそろって決算を発表。見出しはシンプルです。AI投資で誰もブレーキを踏んでいない。Andy JassyはAmazonの今年の支出計画が約2,000億ドルであることをあらためて表明。Microsoftの設備投資は前年比約66%増で、規模は約1,075億ドルに到達見込み。しかもこれが4社で最も低い成長率です。米・イランの緊張が高まって以降では初の決算シーズンで、原油は約50%上昇、ヘリウムやメモリは逼迫。それでも設備投資見通しはほぼ据え置き。市場は“コンプラセンシー（警戒感の欠如）”局面だという声もあります。ただ、需要シグナル自体は本物です。
より面白いのは、シリコンを誰が作るか。Nvidiaは依然としてAIチップの約81%を握っていますが、Googleが本気のカードを切りました。学習向けのTPU 8t、推論向けのTPU 8iを発表。8tのスーパーポッドは9,600チップ、FP4で121エクサフロップス。昨年のIronwoodの約3倍の計算力で、TSMCの2nmプロセス、設計はBroadcom。8iは低レイテンシのエージェント系ワークロード向けで、10.1ペタフロップス、HBM 288GB、メモリ帯域は毎秒8.6TB。GoogleとAnthropic向けを中心としたBroadcomのAI関連売上は、2026年に210億ドル、2027年に420億ドルとの見立て。Nvidiaにとっての実際の脅威はこれで、AMDでもIntelでもありません。
そのIntelは、今回はしっかりした四半期でした。売上136億ドルで前年同期比+7%、データセンターとAIは+22%、ファウンドリーは+16%。Non-GAAPベースのEPSは29セント（予想1セント）。時間外で株価は15%急騰。米国拠点のAIアクセラレータ顧客のファウンドリー受注も追い風となり、再建ストーリーに現実味が出てきました。
そしてOpenAIは正式にMicrosoft専属の枠を外れました。モデルがAWSのBedrockで提供開始、Codex agentも含まれ、メモリ対応のカスタムエージェント向けにBedrock Managed Agentsも追加。独占は消え、Microsoftとのレベニューシェアには上限、Sam Altmanは計算資源を世界中で物色中です。補足で重要なのは、AI関連上位10銘柄がいまS&P 500の41%を占めていること。ドットコム期やニフティ・フィフティのピークと同水準です。AI計算へとピボットするビットコイン・マイナーも、その集中リスクに乗っているということになります。
ビットコインは4月前半に12〜16%上昇と強かったものの、マクロの向かい風という壁に直撃。米30年債利回りは5%、10年債は約4.4%。ブレント原油は7%急騰して1バレル126ドルに。トランプ氏がイランへの軍事オプションについてブリーフィングを受けているとの報道が背景です。FRBは政策金利を3.50〜3.75%に据え置き、数年で最もタカ派的な会合と評され、インフレをグローバルなエネルギー要因と明確に結び付けました。ビットコインは7万8千ドルに迫る場面から8万ドルで跳ね返され、いまは7万5千ドルに向けて下落。イーサは3.4%安。
示唆的だったのは、米株の寄り付き前には原油高のなかでもビットコインが上昇していた点。クリプトネイティブの買いが、オイル＝インフレのトレードに対抗できていたことを示します。しかし現物株の取引が始まると、株に引きずられて下落。先物のロング／ショート比は慎重姿勢を示し、建玉は高水準。これは、ファンダメンタルズの売りではなく強制清算が損害を広げる、典型的なスクイーズの形です。
一方で、価格の裏では機関投資家のストーリーは崩れていません。Coinbaseの調査では、リテールも機関も7割超がビットコインは割安と回答。Eric TrumpはBitcoin Las Vegasで、この6カ月はビットコイン史上最高の期間で、ついにウォール街が足並みを揃えたと発言。金に対するビットコインの40%リバウンドが過去の底打ちに呼応する、いわゆる金対ビットコインのフラクタルに基づけば、歴史が韻を踏むなら2027年までに16.7万ドルへの走りも示唆されます。
構造面でも注目点があります。昔の“定石”は、世界のM2が増えればビットコインは上がる、でした。しかしいまは債務発行のペースが実際の流動性創出を上回り、その相関が崩れています。利回りが上がっているのは成長が強いからではなく、国債の供給が需要を圧倒しているから。これは2020年とは違うマクロ体制で、ビットコインの“ M2に連動”トレードは今サイクルでは同じように機能しないかもしれません。
今週はビットコイン決済にとって本当に大きな一週間で、Lightsparkが先頭を走りました。Bitcoin Las VegasでDavid MarcusがGrid Global Accountsを発表。Spark経由でビットコイン上に構築したドル建ての決済レイヤーです。LightsparkはVisaのプリンシパルメンバーとなり、Gridのユーザーは33カ国の1億7,500万のVisa加盟店にアクセス可能に。年内には対応国を100カ国規模に拡大見込み。デモでは、メキシコのクリエイターが米国のプラットフォームから5,000ドルを受け取り、世界中のVisa加盟店で利用し、ドルをリアルタイムにペソへ両替し、ブラジルのPix受取人に数秒で送金。Gridアドレス一つでUSD、BTC、ステーブルコインのマルチアセットに対応し、SolanaやOptimismとも相互運用。突破口は規制で、米国のGENIUS Act、欧州のMiCA、そしてパスキーによるウォレットログインと成熟したSparkレイヤーがそろいました。
Voltageは30日間のLightning iGamingパイロットの数値を公開。処理額は88.2 BTC、決済回数は23万7千件、成功率99.94%、平均決済時間1.86秒。フローの約80%はCash Appユーザー由来。ホワイトペーパーではなく、実運用データで示されたライトニング論です。
AmbossはRailsXを稼働。ステーブルコインのセルフカストディ取引に対応したライトニング・ネイティブのエクスチェンジレイヤーです。Speed Walletが発行するUSDT-LとUSDC-Lの新ペアを提供し、中央集権的な板なしで、ライトニング・チャネルをまたいだアトミック決済を実現。板でマッチさせるのではなく、流動性を経路としてトレードをルーティングするモデル。型が違うので注目です。
Visaは別件で、ステーブルコイン決済の年換算処理額を約70億ドルに拡大し、PolygonとBaseへの対応も追加。対応チェーンは計9本に。さらにWeFiと提携し、セルフカストディのウォレットからステーブルコインを直接Visaレールで使えるようにしました。そしてTetherはサプライズを投下。Twenty One CapitalをJack MallersのStrikeとElektronと合併させる提案で、ビットコインのトレジャリー、マイニング、金融サービスを統合。発表を受けてTwenty One株は急騰。このディールがまとまれば、世界有数のビットコイン・ピュアプレイ金融体となるでしょう。
4月は米現物ビットコインETFにとって2026年で最も強い月でした。純流入は24.4億ドルで、3月の13.2億ドルのほぼ倍。上場来の累計流入は585億ドル、運用資産残高は約1,020億ドル。BlackRockのIBITが大黒柱で、4月フローの7割超を獲得し、いまや約81.2万BTC、評価額で約620億ドルを保有。現物ETF市場のほぼ半分を一つのファンドが握る構図です。
とはいえ上昇は一直線ではありませんでした。9日連続の流入が途切れ、4月27日は2.63億ドルの純流出。解約の中心はFidelityのFBTCで1.5億ドル。その後も4月28日は8,970万ドル、29日は1.48億ドルの流出。IBITは大半の期間で横ばいを維持。誰が積み上げ、誰が回転しているかが見えてきます。GrayscaleのGBTCは転換後もじわじわ流出を続け、年初来で約9.6億ドルの純流出です。
機関投資家のセットアップが、物語の中心であることに変わりはありません。Strategyは引き続き積み増し、直近で5万6千BTC超を追加。ETFの買いは日々のマイナー供給を上回って吸収しており、構造的に供給を引き締めています。4月末の押し目があっても、年初来フローは再びプラスに反転。これは一過性のスパイクではなく、ポジショニングのシフトを示唆します。
ほかにも旗を立てておきたい機関投資家の動きがいくつか。Coinbase Asset ManagementはCUSHYというステーブルコイン・クレジット・ファンドを立ち上げ、Superstate経由でトークン化されたシェアクラスも用意。オンチェーン貸付とプライベートクレジットの利回りを狙います。JPMorganは元GoldmanのOliver HarrisをKinexysの責任者に起用。彼のメッセージは鋭い——トークン化＝流動性、ではない。大事なのはラッパー（包装）ではなく配管（インフラ）だ。英国のFCAは既存ルールの枠内でトークン化ファンドに道を開き、オンチェーンの登録簿やファンド直販モデルを認める方向へ。実世界資産のトークン化市場は300億ドルを突破。みんなが価格チャートばかり見ているあいだに、インフラの配線は静かに進んでいます。
予想を一つ。長期金利5%、タカ派のFRB、オイルショック——ビットコインが今感じているこのマクロの痛みは、価格よりもレールが重要になる環境そのものです。LightsparkがビットコインをVisaの1億7,500万加盟店に接続し、TetherがTwenty One、Strike、Elektronを束ねようとしているのは、来期ではなく次の10年を見据えたインフラの意思決定。画面の数字だけでなく、いま何が“造られているか”に目を向けましょう。