Bitcoin è risalito sopra i 61 mila dollari dopo che il presidente della Fed Kevin Warsh ha detto che i rischi d’inflazione si sono attenuati, regalando al mercato il primo vero rimbalzo dopo una svendita brutale. I nonfarm payrolls di giugno sono usciti deboli, appena 57 mila posti, raffreddando le ipotesi di un rialzo dei tassi in estate. Google Cloud ha lanciato due nuovi modelli Gemini, incluso un generatore video prezzato a 10 centesimi al secondo di output. Meituan ha reso open source un modello di coding da 1,6 mila miliardi di parametri addestrato interamente su chip cinesi. E la Bitcoin Standard Treasury di Adam Back ha finalmente portato oggi al voto degli azionisti la fusione via SPAC con Cantor, dopo vari rinvii.
Bitcoin è in rialzo di circa il 4% nella giornata, scambia sopra i 61 mila dollari, ed è la prima volta da oltre una settimana che si vede un bid vero. La scintilla è stata Kevin Warsh, il nuovo presidente della Fed, che ha detto che i rischi d’inflazione sono scesi. Poi è arrivato il dato sul lavoro a 57 mila, ben sotto le attese, che di fatto fa saltare l’ipotesi di un rialzo dei tassi a luglio.
Ma facciamoci un esame di realtà. Da inizio anno Bitcoin è giù di circa il 33% e più del 50% sotto il massimo di ottobre sopra i 126 mila dollari. Giugno è stato il peggior mese di sempre per gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti, con circa 4,5 miliardi di dollari di deflussi. JPMorgan oggi ha pubblicato una nota criticando la policy di vendita di bitcoin di MicroStrategy perché aggiunge rischio bilaterale, sostenendo che Saylor dovrebbe emettere azioni per fare cassa invece di toccare le riserve.
Qui diventa interessante. I dati Glassnode mostrano che gli holder di lungo periodo sono tornati in accumulazione netta. Oltre il 54% dell’offerta di Bitcoin è ora in perdita, cosa che storicamente segna il passaggio dalle mani deboli a quelle forti. I book ordini di Coinbase sono sbilanciati sul lato acquisti. Cantor Fitzgerald ieri ha scritto che il mercato ribassista potrebbe entrare nel suo tratto finale.
La spaccatura è netta. Wall Street vende attraverso gli ETF. I vecchi detentori se lo ricomprano in silenzio. Un segnale di inversione TD9 si è appena attivato per la prima volta dal luglio 2022, che è stato, ovviamente, il fondo dell’ultimo ciclo. Non significa che non potremmo vedere un’ultima candela di capitolazione, e alcuni analisti indicano ancora 52 mila dollari come possibile target. Ma l’impostazione inizia a somigliare più ad accumulazione che a distribuzione.
La stagione delle società di tesoreria in asset digitali sta affrontando il primo vero stress test, e per gli imitatori non è uno spettacolo bello.
La Bitcoin Standard Treasury di Adam Back, BSTR, ha tenuto oggi il voto degli azionisti sulla fusione con Cantor Equity Partners I. È l’accordo che porterebbe 30.021 BTC al Nasdaq con una strategia di rendimento conservativa solo Bitcoin, in pratica una Berkshire Hathaway per Bitcoin usando covered call e market making invece dei giochi da degen nella DeFi. Ma il voto è già stato rinviato due volte, l’ultima dal 26 giugno al 2 luglio, e si parla di un ulteriore slittamento al 10 luglio mentre cercano di chiudere fino a 1,5 miliardi di dollari di finanziamento PIPE.
Nel frattempo nel Regno Unito, Satsuma Technology si è vista sospendere le azioni dalla FCA perché non è riuscita a pubblicare in tempo il bilancio annuale. Azionisti con oltre il 20% vogliono forzare una restituzione di capitale, vendere i Bitcoin, distribuire cassa e revocare la quotazione. Il voto è il 20 luglio.
E poi c’è il caso di scuola. Una società coreana dei media in difficoltà, quotata al Nasdaq, aveva pronto 1 miliardo di finanziamenti per comprare 10.000 Bitcoin. Un filing recente conferma che ora il loro saldo BTC è zero. Hanno scaricato tutto, stanno facendo pivot verso infrastrutture AI e lottano per restare quotati. L’American Bitcoin della famiglia Trump è scesa dell’8,4% in vista di un reverse stock split solo per mantenere la quotazione al Nasdaq.
In controtendenza, Metaplanet. La società giapponese ha comprato altri 2.823 BTC nel secondo trimestre, spendendo circa 170 milioni, ora detiene 43.000 BTC ed è il terzo detentore tra le quotate. Il loro prezzo medio è 106.500 dollari, quindi sì, sono in perdita sugli acquisti recenti. Ma hanno riportato 10,9 milioni di dollari di ricavi dalla loro strategia di generazione di reddito. Questa è la differenza tra un’azienda Bitcoin operativa e una scommessa a leva travestita da strategia di tesoreria.
Il copione funziona solo se sopravvivi ai drawdown. Questo trimestre l’hanno imparato tutti.
Google Cloud oggi ha lanciato due nuovi modelli Gemini. Nano Banana 2 Lite è il modello di generazione di immagini veloce ed economico, capace di produrre immagini in appena 4 secondi, con credenziali di contenuto C2PA e watermark SynthID integrati. Quello più interessante è Gemini Omni Flash, ora in anteprima pubblica, prezzato a 10 centesimi al secondo di output video. Fa montaggio video conversazionale, sostituzione di personaggi e prodotti, trasferimenti di stile, nuova illuminazione delle scene e tipografia cinetica sincronizzata nel video, tutto guidato dal linguaggio naturale. A 10 centesimi al secondo, sono 6 dollari al minuto per video generati di alta qualità che puoi modificare in iterazione semplicemente parlandoci. L’economia della produzione video si sta riscrivendo in tempo reale.
Dal lato coding, Meituan ha reso open source LongCat 2.0. È un modello Mixture-of-Experts da 1,6 mila miliardi di parametri con una finestra di contesto da un milione di token, licenza MIT, addestrato interamente su oltre 50.000 ASIC domestici cinesi. Niente Nvidia. Fa 59,5 su SWE-bench Pro, superando di poco GPT-5.5 a 58,6. È circolato in stealth come Owl Alpha ed è stato in cima alle classifiche di OpenRouter. Il prezzo API è 75 centesimi per milione di token. Aggressivo.
Z.ai ha lanciato ZCode, un IDE di coding agentico costruito intorno a GLM-5.2, gratuito, con abbonamenti a partire da 16 dollari al mese, sotto i prezzi di Cursor e Claude Code. E Google ha rilasciato in sordina agents-cli, un wrapper per il ciclo di vita che dà a Claude Code, Codex e ad altri assistenti accesso con un solo comando all’intero stack di sviluppo agenti di Google.
Il pattern è chiaro. Gli agenti di coding si stanno commoditizzando in fretta. I laboratori cinesi stanno rilasciando pesi open competitivi alla frontiera. E il fossato occidentale è più sottile di quanto suggeriscano le valutazioni. In più, OpenAI sarebbe in trattativa per cedere al governo USA una quota del 5%, un modo interessante di scambiare lo scrutinio regolatorio con un allineamento permanente a Washington.
La battaglia sulle stablecoin è appena diventata molto più interessante, e sta facendo emergere fratture reali nel settore.
Jefferies oggi ha pubblicato una nota che sconsiglia di comprare il calo su Circle. Il motivo è Open USD, o OUSD, la nuova stablecoin sostenuta da un consorzio che include Stripe e, paradossalmente, Coinbase. Sì, la stessa Coinbase che ha contribuito a costruire USDC e incassa una grossa fetta del rendimento delle riserve grazie all’accordo di revenue sharing con Circle. Coinbase ora appoggia la stablecoin che prova a sostituire USDC.
Perché? Perché la distribuzione vuole una fetta più grande dell’economia. Oggi l’emittente si prende la gran parte del rendimento dei Treasury sottostanti. I 140 partner dietro Open USD vogliono la loro fetta. La risposta del CEO di Circle, Jeremy Allaire, è stata in sostanza: buona fortuna a scalfire l’effetto rete di USDC. Probabilmente nel breve è vero, ma la pressione è reale, soprattutto con la regolamentazione USA che costringe gli emittenti di stablecoin a girare gli interessi ai detentori.
Nel frattempo, Standard Chartered e Circle hanno appena lanciato conio e rimborso di USDC guidati dalla banca per le istituzioni, a partire dal DIFC di Dubai. È una mossa importante. Porta le stablecoin direttamente sui binari bancari tradizionali invece di passare dagli exchange crypto-native. E Tradeweb ha regolato la sua prima operazione in tempo reale su Treasury USA tokenizzati sulla Canton Network, con Franklin Templeton da una parte e Virtu Financial dall’altra, regolata contro un dollaro tokenizzato.
Sul fronte regolatorio, MiCA è ora in revisione tre anni dopo essere diventata legge in Europa, la cosiddetta MiCA 2.0. Il Regno Unito ha pubblicato un blueprint per i pagamenti che chiama in causa infrastrutture di tokenizzazione. E Ondo Finance ha varato una struttura di azioni tokenizzate allineata alla SEC usando Broadridge e Oasis Pro, così da mantenere i titoli tokenizzati all’interno delle regole vigenti dei mercati USA.
La tokenizzazione della finanza tradizionale sta avvenendo, ma i vincitori dello strato stablecoin sottostante sono tutt’altro che decisi.
Un numero da ricordare oggi: 54%. È la quota dell’offerta di Bitcoin attualmente in perdita. In ogni ciclo precedente, quel rapporto è passato dalla distribuzione all’accumulazione da qualche parte vicino al minimo. I flussi degli ETF dicono una cosa. I dati on-chain ne dicono un’altra. Scegli tu a quale segnale credere.