Settimana dura per Bitcoin. Il prezzo è scivolato sotto i 73 mila dollari dopo nuovi raid statunitensi in Iran che hanno scosso i mercati, innescando quasi 1 miliardo in liquidazioni di posizioni long. IBIT di BlackRock ha appena registrato il suo secondo peggior deflusso giornaliero di sempre: 528 milioni di dollari usciti. Intanto Google ha presentato Gemini 3.5 Flash a I/O, sostenendo che batte il suo stesso modello Pro nei benchmark a metà prezzo. Le startup di agenti AI stanno chiudendo mega-round: Pace porta a casa 46 milioni e Capchase 200 milioni. E Hong Kong vuole convogliare 10.000 BTC nel primo veicolo di capitale in Bitcoin regolamentato dell’Asia. Entriamo nel vivo.
Questa settimana è stato il momento di Google, e va seguito perché il panorama competitivo nell’AI si è spostato di nuovo. A I/O 2026, Google ha lanciato Gemini 3.5 Flash, con numeri aggressivi: circa 280 token al secondo, all’incirca 4 volte più veloce dei modelli di frontiera comparabili. Nei benchmark fa segnare 1.656 su GDPval-AA contro 1.314 di Gemini 3.1 Pro. Raggiunge l’83,6% su MCP Atlas e l’84,2% su CharXiv Reasoning. Il modello Flash batte il precedente Pro di Google. E il prezzo è la vera storia: 53 centesimi per milione di token in input, 2 dollari e 12 centesimi per milione in output. È un taglio del 47% rispetto a Gemini 2.5 e, contro Claude 4 Opus a 15 dollari in e 75 out, il divario è di 28 volte. Diverse startup avrebbero messo in pausa i piani di integrazione di GPT-5 per passare a Gemini 3, con risparmi nell’ordine di decine di migliaia al mese su scala.
Ma velocità e prezzo sono solo la superficie. La svolta vera è ciò che Google chiama “agentico”. Gemini 3.5 Flash è costruito per lavori di lungo respiro, a più fasi, non per semplici risposte da chatbot. È il motore di Gemini Spark, un agente personale AI attivo 24/7 in rollout a tester fidati, e alimenta Google Antigravity, che può schierare più sotto-agenti in parallelo. Hanno presentato anche Omni Flash, un modello multimodale con un world model che comprende gravità, dinamica dei fluidi e fisica per generazione ed editing video. Puoi inserire personaggi, cambiare angoli di ripresa, modificare ambienti senza rompere la coerenza narrativa. Ogni output porta la filigrana SynthID di Google.
E anche la Ricerca viene stravolta. La casella a una riga lascia il posto a un hub conversazionale espandibile che gestisce file, immagini, video, schede, esegue agenti in background per attività come cercare casa e può prenotare servizi o telefonare alle aziende per te. È il più grande ripensamento di Search in 25 anni e indica dove Google si sta giocando tutto: non recuperare informazioni, ma eseguire compiti. Se GPT-5 di OpenAI continua a slittare, Google si mangerà un bel pezzo di quota di mercato prima che molti se ne accorgano.
Mentre Google fa notizia, lo spazio delle startup di agenti AI sta assorbendo in silenzio capitali enormi. Pace, che costruisce agenti AI per il settore assicurativo, ha appena chiuso un Series B da 46 milioni di dollari guidato da Thrive Capital e Sequoia. I loro agenti gestiscono i workflow di back office assicurativo: lavorazione delle proposte, sinistri, ingestione documentale, fino alle telefonate. Dal lancio hanno completato oltre 250.000 workflow assicurativi e Ryze Claim Solutions segnala un taglio del 30% dei tempi di ciclo dei sinistri grazie al loro uso. La tesi: colmare il gap di protezione globale da 9.000 miliardi di dollari automatizzando la routine operativa che le compagnie non possono scalare aumentando l’organico.
Poi Capchase ha raccolto oltre 200 milioni per il finanziamento ai fornitori potenziato dall’AI. Integrano il lending direttamente nei flussi di vendita su Salesforce e il 97% delle richieste viene approvato in meno di 30 secondi. Il nuovo Agentic Lending Coordinator riduce un processo di prestito da 8 ore a 60 secondi. Questa è l’ordine di grandezza: da ore a secondi.
Ancora più interessante Geordie AI, che ha raccolto un Series A da 30 milioni a una valutazione post-money di 155 milioni. L’angolo è diverso: non costruiscono agenti, costruiscono uno strato da “controllo del traffico aereo” per loro. Pensatelo come il piano di governance degli agenti AI in un’impresa. Un loro cliente, Owkin, ha scoperto tre volte più agenti AI in esecuzione nel proprio ambiente di quanti pensassero esistessero. Questo è il problema della deriva degli agenti, in un numero. Man mano che le aziende distribuiscono più agenti su laptop, app cloud, sistemi interni, non si sa cosa giri dove né a cosa abbia accesso. Geordie vuole essere la Svizzera neutrale che li mappa e li vincola tutti.
Il filo conduttore di tutti questi round — Aero di OnRamp per l’onboarding, i 6,2 milioni di Rep AI per l’ecommerce, Pace, Capchase, Geordie — è lo stesso spostamento: l’AI enterprise passa dal generare contenuti al compiere azioni autonome. E l’infrastruttura di supporto, lo strato di governance, quello di finanziamento, quello di messa in produzione, è dove oggi fluiscono i capitali più intelligenti.
Bitcoin ha preso una batosta questa settimana, con un detonatore geopolitico. Nuovi attacchi aerei USA su un sito militare iraniano vicino allo Stretto di Hormuz hanno riacceso un conflitto che i mercati avevano iniziato a scontare. BTC è sceso fino al 3,6% in 24 ore, toccando un minimo intraday intorno a 72.792 dollari, il livello più basso dal 13 aprile. Circa 935 milioni in posizioni a leva sono stati spazzati via. Ether è sceso sotto i 2.000 dollari. La capitalizzazione complessiva del mercato cripto ha perso circa 80 miliardi.
Il quadro ETF è peggiore. IBIT di BlackRock ha visto 527,8 milioni di dollari di deflussi in un solo giorno, il secondo dato più alto di sempre, a meno di mezzo milione dal picco di gennaio. I deflussi totali degli ETF spot su Bitcoin hanno toccato 733 milioni nella giornata. Gli ETF spot su Bitcoin USA sono ora negativi da inizio anno, con 596 milioni di dollari in uscita. Il trade sulla svalutazione monetaria che aveva spinto in alto Bitcoin e oro sta, per dirla con JPMorgan, perdendo appeal con il raffreddarsi dei timori d’inflazione. Gli investitori ruotano verso infrastrutture AI e titoli delle memorie.
Qualche segnale da tenere d’occhio oltre al prezzo. CME Group mette finalmente fine al famoso gap del weekend su Bitcoin lanciando il trading di futures 24/7. Il gap che i trader inseguivano da anni il lunedì mattina sta per sparire, anche se tre restano irrisolti entrando nella transizione, con target fino a 67.000 dollari ancora nel mirino. Il gestore Michael Kramer avverte che un drenaggio di liquidità sui Treasury da 150 miliardi potrebbe spingere Bitcoin decisamente più in basso da qui.
Sul lato corporate, secondo indiscrezioni Elon Musk starebbe discutendo una fusione Tesla–SpaceX. Se accadesse, l’entità combinata diventerebbe all’istante la quinta tesoreria corporate in Bitcoin al mondo con 3,3 miliardi di dollari. Nakamoto, la società di tesoreria Bitcoin, è in calo di quasi il 67% da inizio anno dopo un reverse split, e detiene 5.058 BTC. Kraken ha lanciato una vault di rendimento su Bitcoin che ha raccolto 30 milioni di depositi in 10 ore. E qualcuno, da qualche parte, ha bruciato 107 BTC, circa 8,5 milioni di dollari, dopo averli tenuti per 12 anni con un rialzo del 12.700%. Nessuna spiegazione. Svaniti.
Mentre l’Occidente tentenna, l’Asia si muove. Hong Kong punta a oltre 10.000 BTC, circa 760 milioni di dollari, in quello che diventerebbe il primo veicolo di capitale regolamentato in Bitcoin dell’Asia. Il veicolo è costruito da Bitfire Group, guidato da Livio Weng e sostenuto dal fondatore di HTX, Li Lin. Lanciano una strategia denominata in Bitcoin chiamata Alpha BTC, usando derivati su Bitcoin e potenzialmente IBIT di BlackRock, e trasferiscono il team d’investimento da Avenir Group in una struttura quotata a Hong Kong.
La tesi è chiara. Oggi il capitale asiatico accede a Bitcoin tramite ETF USA, piattaforme offshore e venue cripto-native, nessuna delle quali rientra nel perimetro regolamentare di Hong Kong. Bitfire vuole quel capitale onshore, con custodia locale, banche locali, tribunali locali, regolatori locali. La SFC sta ampliando le piattaforme di trading regolamentate; il regime per le stablecoin in dollari di Hong Kong è entrato in vigore nel 2025, con Standard Chartered, Animoca e HKT tra i primi nomi. È il tassello dell’infrastruttura finanziaria che va a posto.
Intanto in Europa, Bitwise ha quotato su Deutsche Börse Xetra un ETP su Canton Network con ticker BWCC, 85 punti base di commissioni, completamente coperto da token CC in cold storage. Canton è una chain permissioned, con privacy, pensata per flussi finanziari regolamentati. VanEck ha lanciato il primo ETF spot su BNB negli USA al Nasdaq. Samsung Securities, SDS e Card stanno acquistando il 4% di Dunamu, l’operatore di Upbit, il maggiore exchange sudcoreano, per 408 milioni di dollari. Mastercard ha ottenuto una BitLicense a New York. E la BIS ha appena concluso il Project Agorá, in cui oltre 40 istituzioni di 7 banche centrali hanno costruito un prototipo che regola pagamenti transfrontalieri all’ingrosso in pochi secondi grazie alla tokenizzazione.
Nel frattempo Grayscale ha rinviato la sua IPO citando domanda debole e mercati volatili. Il contrasto è netto. Le quotazioni cripto rivolte al retail si raffreddano, ma l’idraulica istituzionale — gli ETP, i veicoli regolamentati, le rotaie di regolamento delle banche centrali — continua a essere costruita sotto. Quella divergenza conta più dell’andamento dei prezzi di questa settimana.
Ecco uno spunto su cui riflettere. Quando Bitcoin perde il 4% per un singolo titolo di giornale e gli ETF registrano deflussi per mezzo miliardo in un giorno, non è il comportamento di un asset diventato indipendente dal macro. È ancora collegato allo stesso circuito risk-off del resto. L’adozione istituzionale è reale, ma ha due facce. Le stesse tubature che hanno portato capitali dentro possono svuotarli altrettanto in fretta.