Viernes 29 de mayo. Esto es lo que se mueve. Elon Musk dice que Grok V9‑Medium terminó su entrenamiento: 1,5 billones de parámetros; salida pública en dos o tres semanas, con la programación como objetivo explícito. Figure AI firmó su primer despliegue comercial real, metiendo robots humanoides en un centro de distribución de Catalyst Brands en Reno. Bitcoin está atascado por debajo de 74.000 dólares, con los ETF al contado registrando salidas por un récord de 9 días seguidos: 2,8 mil millones fuera. Paxos se convirtió en la primera cámara de compensación nativa de blockchain aprobada por la SEC, ahora al lado de DTCC. Y seis agencias federales corren para redactar las reglas de la Ley GENIUS antes del plazo de julio, mientras que la Reserva Federal, de algún modo, aún no ha publicado nada. Vamos con ello.
xAI dice que Grok V9‑Medium ya terminó de entrenar. 1,5 billones de parámetros, aproximadamente tres veces el tamaño de V8‑small, optimizado para GPU Blackwell de Nvidia y apuntando de lleno al mercado de programación. Lanzamiento público a mediados de junio.
Lo interesante no es el recuento de parámetros. Es los datos de entrenamiento. xAI se apoyó mucho en datos de Cursor, flujos reales de trabajo de desarrolladores del editor usado dentro de OpenAI, Stripe y, básicamente, de cualquier equipo serio de ingeniería nativa de IA. Es una apuesta distinta a hacer scraping de GitHub público. GitHub público es un cementerio de proyectos paralelos abandonados. Los datos de Cursor reflejan lo que hacen ingenieros en activo cuando están enviando software a producción.
La brecha que deben cerrar es real. En SWE‑bench Verified, Grok v8‑small ronda el 75%. Claude Opus 4.7 está en 87,6%. GPT‑5.5 está alrededor de 88,7%. Y en adopción de IA empresarial, Grok está cerca del 6%, frente al 55% de OpenAI, 47% de Anthropic y 39% de Google. Grok es el cuarto caballo en una carrera de cuatro.
También está Grok Build, el primer agente de código de xAI, ya en beta temprana, apuntando directamente a Claude Code. La ventana de contexto actual es de 256 mil tokens, un cuello de botella real para bases de código grandes, y se supone que V9‑Medium arreglará eso.
Dos cosas a vigilar. Una: ¿los datos entrenados con Cursor se traducen en mejor programación en el mundo real, o solo en mejores puntuaciones de benchmark? No es lo mismo. Dos: xAI dice que abrirá el código del modelo V8 más antiguo, de 0,5 billones de parámetros, más adelante este año. Eso sería una contribución significativa si realmente lo publican. Meta solía jugar ese papel y se ha quedado callada. Si Musk quiere ganarse la mente de los desarrolladores, abrir un modelo de medio billón de parámetros es un camino más rápido que cualquier benchmark.
Mediados de junio es el plazo que se impuso. Pronto sabremos si el bombo está a la altura de los parámetros.
Figure AI firmó un acuerdo comercial real con Catalyst Brands, la empresa formada tras la fusión de JCPenney y SPARC Group que gestiona Aéropostale, Brooks Brothers y unos cuantos cientos de tiendas. Los humanoides Figure 03 se van al centro de distribución de Catalyst en Reno, Nevada, trabajando junto al sistema de clasificación Joey Pouch en el que Catalyst ya se gastó 40 millones de dólares en mejoras.
Las cifras previas al despliegue merecen tomarse en serio. Figure hizo una prueba de resistencia de 200 horas. En otra corrida de 72 horas, los robots clasificaron 88.000 paquetes. En otra, procesaron unos 250.000 paquetes en 52 horas sin fallos de hardware. Eso no es un video de demo. Es un robot haciendo el trabajo de verdad.
El lado de IA también importa. Figure está ejecutando su modelo Helix‑02 localmente en el robot, sin hacer inferencia en streaming desde una GPU en la nube. Eso es clave para despliegues en almacenes, donde no te puedes permitir que la línea de clasificación se pare porque AWS tuvo una mala tarde.
Mientras tanto, Tesla. El 21 de mayo se grabó a Optimus entregándole una botella de agua a una persona en un entorno no guionado. Suena trivial. No lo es. Agarrar un objeto cilíndrico, localizar una mano que no ha visto antes, soltar sin que caiga, en un entorno no mapeado: eso es generalización. Tesla está convirtiendo la línea de Fremont de los Model S y X para producir Optimus, con objetivo a finales de julio o agosto.
En panorama más amplio. Los analistas proyectan unos 50.000 humanoides producidos al año para 2028. Minúsculo frente a la mano de obra manufacturera global, pero es el punto de inflexión en que dejan de ser una demo de YouTube y pasan a ser una partida en el presupuesto logístico. Figure está construyendo capacidad hacia 100.000 unidades en cuatro años en su planta BotQ.
La cuestión competitiva interesante no es Figure versus Tesla. Es quién se asegura primero los contratos de retail y logística a largo plazo. Catalyst es el primer despliegue de humanoides anunciado públicamente en la logística minorista de EE. UU. El segundo llegará más rápido.
Bitcoin tiene una mala semana, y los datos debajo son más feos que el precio.
Primero, el precio. BTC está atascado por debajo de 74.000 dólares, cayendo hacia 72.000, cerca de los mínimos de abril. Mientras, los futuros del S&P 500 y del Nasdaq tocan máximos históricos. El petróleo cayó ante una prórroga tentativa del alto el fuego entre EE. UU. e Irán. Los activos de riesgo están de fiesta. Bitcoin no está invitado. La capitalización cayó por debajo de 1,5 billones, sacando a BTC del top 10 global de activos, superado por acciones de IA y metales preciosos.
Los ETF al contado de Bitcoin en EE. UU. llevan ya 9 días seguidos de salidas, con 2,8 mil millones retirados. Es la racha negativa más larga desde que se lanzaron en enero de 2024.
Aquí viene lo que debería hacer que los tenedores presten atención. CryptoQuant dice que la oferta en manos de tenedores de largo plazo acaba de marcar un máximo histórico. Normalmente eso es una señal alcista, las llamadas manos de diamante acumulando. La lectura de CryptoQuant es la contraria. No es convicción fuerte aguantando. Es ausencia de compradores nuevos. Las monedas se quedan con los tenedores actuales porque no llega gente nueva a llevárselas. Grandes cohortes de inversores han dejado de acumular. Ese patrón históricamente ha precedido a periodos de debilidad prolongada.
Hoy vencen opciones por 9.000 millones de dólares, con los bajistas llevando la ventaja. Strategy enfrenta presión en su estructura de capital, con Jeff Dorman, de Arca, calificando la situación de fuera de control por más de 15.000 millones en obligaciones de acciones preferentes, y el CEO planteando abiertamente posibles ventas de Bitcoin. Una empresa francesa, Sequans, acaba de abandonar por completo su estrategia de tesorería en Bitcoin y está liquidando.
Algo de contrapeso. Texas está moviendo su Reserva Estratégica de Bitcoin, de 10 millones de dólares, fuera del ETF IBIT de BlackRock hacia custodia directa, contratando a un custodio de criptoactivos. Fidelity Digital Assets está publicando notas sobre evidencia creciente de un giro fuera de la liquidación basada en el dólar, con estados nación apoyándose en Bitcoin y en el oro. El minorista está comprando el bajón. Pero la demanda al contado es débil, la demanda vía ETF es débil, y el próximo catalizador, según la mayoría de analistas, no es geopolítico; es regulatorio.
En el frente regulatorio, dos historias que encajan.
Primero, la implementación de la Ley GENIUS. La ley se aprobó en julio pasado, y las reglas finales vencen el 18 de julio. Seis agencias federales se han movido. La OCC publicó en febrero una propuesta de 376 páginas. El Tesoro, la FDIC, FinCEN y OFAC conjuntamente, y la NCUA, han publicado avisos de propuesta normativa. Los periodos de comentarios cierran entre junio y julio. La Reserva Federal no ha publicado nada. Cero. Las entidades bajo supervisión de la Fed tendrán muchísimo menos tiempo para prepararse que las bajo la OCC o la FDIC, lo que va a generar una auténtica carrera por cumplir.
El fondo es bancario. Los emisores permitidos deben mantener reservas 1 a 1 en efectivo, saldos en la Fed, depósitos asegurados, Letras del Tesoro a menos de 93 días, o fondos del mercado monetario que califiquen. Divulgaciones mensuales de reservas, auditorías anuales, programas completos de AML, cribado de sanciones de OFAC, capacidad para bloquear y congelar transacciones ilícitas. Los emisores de stablecoins pasan a ser instituciones financieras bajo la Ley de Secreto Bancario.
Y eso nos lleva a Tether. Tether está jugando una carta astuta. Lanzó USAT, una stablecoin domiciliada en EE. UU. y conforme a la Ley GENIUS, custodiada por Cantor Fitzgerald, validada por Deloitte y alojada dentro de Anchorage Digital Bank. USAT creció más de un 500% en un mes, ya por encima de 140 millones de dólares de capitalización, aunque aún muy por detrás de USDC, PYUSD y RLUSD.
Mientras, USDT se queda offshore. Mismo anclaje al dólar, pero con reservas que incluyen oro y Bitcoin, sin atestaciones mensuales según estándares estadounidenses, sin cumplimiento de la Ley GENIUS. La interpretación que gana tracción es que esta escisión es el objetivo entero. USAT existe para que USDT no tenga que cumplir nunca. Para mediados de 2028, es probable que los exchanges de EE. UU. tengan que deslistar las stablecoins no GENIUS. USAT recoge el mercado estadounidense. USDT conserva el mercado offshore, con su mezcla de reservas de alto rendimiento completamente fuera de la supervisión de EE. UU.
Es un cortafuegos regulatorio. La entidad conforme absorbe el escrutinio. La entidad lucrativa sigue haciendo lo que hacía. La cuestión es si los reguladores tolerarán ese arreglo a largo plazo. Tratar la actividad de USDT en intermediarios estadounidenses como un problema de exposición a sanciones es la palanca obvia, y la regla conjunta de FinCEN‑OFAC ya apunta en esa dirección.
Una nota relacionada. La comisionada de la SEC Hester Peirce salió a defender las herramientas de privacidad cripto frente al empuje de vigilancia, argumentando que la tecnología que mejora la privacidad en realidad refuerza la protección al inversor. Habrá que seguirlo de cerca cuando se finalicen las normas de AML.
Una predicción. Si la oferta de Bitcoin en manos de largo plazo está en un máximo histórico no por convicción, sino porque no hay compradores nuevos, el próximo tramo a la baja no lo va a detonar el macro. Lo detonará un gran tenedor que decida que necesita liquidez más que necesita su tesis.