Día cargado de noticias. En la documentación de la salida a bolsa de SpaceX se abrieron los libros de xAI, y las cifras son de locura: 6.400 millones de dólares en pérdidas operativas sobre 3.200 millones en ingresos. Los robots humanoides de Figure AI acaban de hacer un turno de almacén autónomo y casi vencen a un humano en una competencia de 10 horas de clasificación de paquetes. SpaceX reveló que tiene 18.712 BTC valorados en 1.290 millones de dólares. Bitcoin está atascado por debajo de 80.000, con los operadores preparándose para un vencimiento de opciones de 6.250 millones de dólares la próxima semana. Y la CLARITY Act por fin recibe un empuje coordinado de la Casa Blanca en el Senado. Vamos a ello.
La documentación de la salida a bolsa de SpaceX se publicó esta semana y es la primera mirada real a las finanzas de xAI desde la fusión. El titular: 6.400 millones de dólares en pérdidas operativas el año pasado con apenas 3.200 millones en ingresos. Para contexto, el año anterior fueron 1.560 millones de pérdidas sobre 2.620 millones en ingresos. Así que las pérdidas se cuadruplicaron mientras los ingresos apenas se duplicaron. Eso no es una empresa encontrando apalancamiento. Es una empresa pisando a fondo el acelerador.
La mezcla de ingresos es interesante. Unos 465 millones provinieron de soluciones e infraestructura de IA —365 millones de suscripciones de Grok y de X, 88 millones de licencias de datos. La publicidad sumó otros 116 millones. Así que las suscripciones de Grok realmente están haciendo volumen, pero ni de lejos cubren lo que se está gastando en cómputo.
Y el gasto en cómputo es la historia. El capex llegó a 12.700 millones el año pasado. El ritmo anualizado para el primer trimestre de 2026 ronda los 30.800 millones. Eso es gasto de infraestructura de nivel Meta en una compañía que no existía hace tres años. Lo justifican con integración vertical: ser dueños de los centros de datos Colossus y Colossus II, alrededor de 1 gigavatio de cómputo, y la ambición de escalar Grok a “varios billones de parámetros”. También hay una línea en la documentación sobre satélites de cómputo orbital desde tan pronto como 2028, que es o visionario o un alarde para los inversores de la salida a bolsa. Probablemente ambas.
En producto, xAI lanzó esta semana Grok Build —su primer agente de programación real, apuntando de lleno a Claude Code. Está en beta, bloqueado tras el plan SuperGrok Heavy de 300 dólares al mes. También sacaron Grok Skills, que permite guardar flujos de trabajo reutilizables —básicamente convertir el chatbot en un espacio de trabajo programable. Grok 4 está rindiendo por encima de Gemini 2.5 Pro y del o3 de OpenAI en Humanity’s Last Exam y Arc-AGI-2. La tecnología es real.
Pero aquí está la tensión. Grok tiene 117 millones de usuarios activos mensuales de un total de 550 millones en todo el ecosistema de X. Eso es una penetración del 20 % en una audiencia cautiva. Mientras tanto, xAI habría perdido a más de 50 investigadores e ingenieros tras la fusión. Así que tienes infraestructura de primera clase, un modelo tope de gama competitivo en precio, un canal de distribución incorporado… y una empresa desangrándose en efectivo y talento a la vez. La salida a bolsa va a poner a prueba si los inversores creen que controlar todo el stack realmente gana, o si esto es solo la manera más cara de quedar tercero detrás de OpenAI y Anthropic.
Figure AI hizo esta semana algo que nadie más en robótica humanoide había hecho. Transmitieron en directo a sus robots Figure 03 haciendo un turno real de almacén —clasificación de paquetes, escaneo de códigos de barras, carga en cintas transportadoras— durante más de 48 horas seguidas sin fallos registrados. Sin cortes, sin edición. Solo robots haciendo el trabajo, en cámara, para que internet lo diseccionara.
Lo más revelador fue el mano a mano. El 17 de mayo, pusieron a un becario llamado Aimé Gérard contra la flota de robots en una competencia de 10 horas. Marcador final: humano 12.924 paquetes, robots 12.732. Ganó el humano —pero por poco, y sobre todo porque no necesitó descanso. Los tiempos por paquete fueron esencialmente idénticos. El becario promedió 2,79 segundos por paquete; los robots, 2,83. Estamos hablando de una diferencia de cuatro centésimas de segundo entre un humano entrenado y una máquina autónoma que puede operar 24 horas al día y no pide un aumento.
Debajo está Helix-02: una red neuronal unificada que maneja visión, tacto y movimiento de cuerpo completo, entrenada con datos de movimiento humano y simulación a gran escala. Los robots pueden autodiagnosticarse y pedir apoyo entre sí. Ese comportamiento de flota es, si cabe, más impresionante que la propia clasificación.
Mientras tanto, Tesla publicó un video de una línea piloto de producción de Optimus, la primera señal seria de que pasan de prototipo a fabricación real. Y en despliegue, Memeburn recopiló el panorama: Humanoid y Schaeffler estarán desplegando entre 1.000 y 2.000 humanoides con ruedas en todo el mundo para 2032. BMW está ampliando su despliegue de Figure desde Spartanburg a Europa. JAL está llevando a cabo la primera prueba de humanoides de Japón en el aeropuerto de Haneda para operaciones en tierra.
La curva de costes es lo que importa. Los humanoides occidentales apuntan a menos de 17.000 dólares por unidad para 2030, con costes operativos en torno a 2 dólares la hora. A ese precio, en un almacén con varios turnos, los números se vuelven brutales para la mano de obra humana muy rápido. UBS proyecta 2 millones de humanoides en centros de trabajo para 2035. Ese número podría ser conservador. El cuello de botella ahora mismo no es la capacidad —Figure acaba de demostrarlo—. Es la certificación de seguridad para operar sin vallado. Cuando eso se despeje, esto escala rápido.
El Bitcoin soberano ya no es una sola historia. Son al menos tres.
Primero, El Salvador. Su reserva estratégica superó los 600 millones de dólares esta semana: 7.652 BTC a mediados de mayo. Bukele sigue comprando, con la misma cadencia de promedio de costo en dólares, y lo hace en aparente desafío de las condiciones de préstamo del FMI que supuestamente ponían tope a las tenencias estatales de Bitcoin. El FMI sostiene que los aumentos anteriores fueron solo transferencias internas de la billetera Chivo. Los funcionarios salvadoreños dicen que no, que sí están comprando. El país ya ocupa el quinto lugar mundial en tenencias soberanas, y Bitcoin representa alrededor del 12 % de sus reservas internacionales netas. La adopción a pie de calle sigue siendo débil —el 92 % de los salvadoreños no usó Bitcoin el año pasado—, pero la tesis de tesorería se sigue capitalizando.
Luego está Bután, yendo con fuerza en la dirección contraria. Que llegó a tener unos 13.000 BTC gracias a la minería hidroeléctrica, ahora está entre 3.100 y 3.400 monedas. Es una reducción del 75 %. Analistas on-chain han rastreado cerca de 1.000 millones de dólares en BTC saliendo de monederos vinculados a Bután desde mediados de 2025. Funcionarios butaneses dicen que no recuerdan ninguna venta, una frase que debería preocupar a cualquiera. Si la tendencia sigue, Bután podría salir por completo para octubre.
Y luego están Estados Unidos. Patrick Witt, en la Casa Blanca, dijo esta semana que el marco legal y de custodia para la Reserva Estratégica de Bitcoin está esencialmente listo. El gobierno tiene en torno a 328.000 BTC, por unos 25.000 millones de dólares, y se espera un anuncio oficial sobre el marco en las próximas semanas. La BITCOIN Act avanza en el Congreso para blindarlo más allá de la próxima administración. La señal interesante: la documentación de la salida a bolsa de SpaceX reveló que posee 18.712 BTC con un valor razonable de 1.290 millones de dólares. Eso coloca a SpaceX en el séptimo lugar entre las compañías que cotizan en bolsa. Estados nación, compañías cotizadas y el gobierno de EE. UU. acumulando, mientras Bután liquida en silencio.
En el mercado, Bitcoin lo pasa mal en medio de todo esto. Está atascado por debajo de 80.000, los flujos hacia los ETF se han debilitado, y CME FedWatch ahora muestra un 54 % de probabilidad de una subida de tipos en diciembre, tras pasar de expectativas de recortes hace apenas semanas. La oferta en manos de tenedores de largo plazo alcanzó 16,3 millones de monedas, cerca de máximos históricos, rompiendo una tendencia bajista de varios años. La convicción está ahí. La acción del precio simplemente no se ha puesto al día.
La maquinaria regulatoria por fin se mueve, y se mueve con intención. La CLARITY Act, que aprobó la Cámara en julio de 2025, está recibiendo ahora un impulso coordinado de la Casa Blanca en el Senado. El Tesoro, la SEC y la CFTC están publicando a la vez informes, artículos de opinión y propuestas de normativa dirigidas al Comité Bancario del Senado para desbloquear una sesión de enmiendas atascada. La motivación son las legislativas de medio mandato de 2026. Si esto no se aprueba antes de que la temporada electoral se coma todo el oxígeno legislativo, quedará en el limbo.
Lo que hace el proyecto es crear una vía para que los activos digitales migren de la jurisdicción de la SEC como valores a la de la CFTC como materias primas digitales, una vez que estén lo suficientemente descentralizados. Esa es la reforma estructural que la industria persigue desde hace años. La pega —y CryptoSlate lo subrayó bien— es que la plantilla de la CFTC ha caído más de un 30 % en los últimos años. Darles la supervisión del mercado spot sin dotarlos de recursos va a ser una crisis en sí misma.
Sobre stablecoins, Bernstein publicó una nota argumentando que Circle tiene las cartas si CLARITY se aprueba, porque el lenguaje de compromiso bloquea una carrera armamentista de rendimientos entre emisores. La oferta total de stablecoins respaldadas por dólares acaba de superar los 300.000 millones de dólares. USDT y USDC juntos controlan el 97 % del mercado. El volumen mensual ajustado de transacciones ronda los 15 billones de dólares. Anualizado, eso se acerca a 100 billones, frente a 55 billones el año pasado. La cuota de USDC en volumen ajustado saltó del 41 % al 60 % interanual. Son cifras de redes de pago, no de especulación.
Mientras tanto, la NCUA presentó reglas propuestas bajo la GENIUS Act para que las cooperativas de crédito emitan stablecoins de pago. La Fed propuso cuentas maestras limitadas —las llamadas skinny accounts— para firmas fintech y cripto, tras la orden ejecutiva de Trump que les pidió estudiar el acceso directo al sistema de pagos. Coinbase acaba de ampliar su infraestructura de stablecoins de marca blanca con Flipcash USDF en Solana. Y en un movimiento corporativo notable, Tether compró la participación del 26 % de SoftBank en Twenty One Capital, la compañía de tesorería de Bitcoin, dándole a Tether un control significativo sobre una tenedora de BTC que cotiza en bolsa.
La dirección es inequívoca. Las stablecoins están dejando de ser un producto cripto para convertirse en infraestructura de liquidación en dólares. Quien posea los rieles cuando el marco regulatorio se endurezca capturará una enorme cantidad del flujo de pagos global. Ese es el juego real que se está jugando ahora mismo en el Senado.
Una observación para cerrar. Un operario de almacén humano apenas le ganó a un robot clasificando paquetes. Un documento de salida a bolsa acaba de revelar un ritmo anual de gasto en cómputo de 30.000 millones en una empresa que perdió 6.400 millones el año pasado. Y el gobierno de EE. UU. está ultimando la custodia de 25.000 millones en Bitcoin incautado mientras Bután vende en silencio su alijo. El coste del cómputo, el coste del trabajo y el coste de mantener dinero duro se están revalorizando a la vez. Cualquiera de esos que se mueva primero dictará todo lo demás.