Bitcoin acaba de devolver todas las ganancias que hizo en mayo, cayendo por debajo de 77.000 después de que Trump le dijera a Irán que el tiempo se les está acabando. El petróleo se disparó, subieron los rendimientos y se liquidaron 563 millones en largos de cripto. Strategy compró la caída de todos modos, haciéndose con casi 25.000 BTC por 2 mil millones la semana pasada. Anthropic está haciendo una apuesta agresiva por la IA legal con 12 plugins y más de 20 conectores. Google descontinuó el Chromebook y lo reemplazó con un portátil nativo de Gemini llamado Googlebook. Y Bitcoin Depot, que llegó a ser el mayor operador de cajeros de Bitcoin en Norteamérica, se acogió al Capítulo 11. Vamos a ello.
Así que Bitcoin volvió a situarse por debajo de 77.000 y el ánimo cambió de golpe. El detonante fue geopolítico. Trump advirtió a Irán que el tiempo se les está acabando, el petróleo volvió a dispararse hasta alrededor de 110 dólares el barril, y los activos de riesgo encajaron el golpe en todos los frentes. Ether lo sufrió aún más que Bitcoin; Tom Lee, de Fundstrat, apuntó a la correlación inversa entre el crudo y la presión vendedora en ETH.
Las liquidaciones fueron brutales. 563 millones en largos apalancados barridos en un día, con Ether y Bitcoin llevándose la peor parte. Algunos analistas ya debaten abiertamente si estamos ante la clásica pauta de vender en mayo, con objetivos a la baja de hasta 65.000 o, en el peor de los casos, una vuelta a la zona de los 30 y tantos. Los bajistas señalan el desplome del mercado de bonos en EE. UU. y a inversores japoneses deshaciendo casi 30.000 millones en bonos del Tesoro estadounidense en el primer trimestre, la mayor venta neta trimestral desde 2022. Eso mete presión alcista a los rendimientos, lo que históricamente presiona a Bitcoin.
Los alcistas contraargumentan que la base compradora es ahora mucho más institucional que en 2018 o 2022. Y la evidencia está ahí: Strategy añadió 24.869 BTC la semana pasada por 2,01 mil millones, llevando sus tenencias totales a 843.738 monedas. Aproximadamente el 97% de esa compra se financió con ventas de acciones preferentes STRC. Los tenedores de largo plazo no están vendiendo; los saldos en exchanges están cerca de mínimos de seis años. La demanda estructural es real. Pero los de corto plazo están en pérdidas, y eso deja al mercado expuesto justamente a este tipo de shocks macro.
Y una cosa más a tener en cuenta: Citi publicó una nota diciendo que Bitcoin enfrenta una amenaza desproporcionada por la computación cuántica a medida que se aceleran los avances. No es un problema de hoy, pero los plazos se están comprimiendo. Conviene tenerlo en el radar.
Anthropic tuvo una gran semana, y lo más interesante no es otro lanzamiento de modelo. Es un asalto frontal a la industria legal. Lanzaron 12 plugins de Claude específicos por rol para tareas como due diligence de fusiones y adquisiciones, revisión de contratos, redacción de manuales del empleado y preparación del examen de abogacía. Junto con eso, más de 20 conectores MCP que enchufan directamente a Claude con DocuSign, LexisNexis, Westlaw, Everlaw, iManage y el resto del ecosistema de software legal.
Toda la estrategia gira en torno al anclaje en fuentes. En lugar de dejar que Claude 'alucine' citas, los conectores traen al contexto expedientes y normativa primaria verificados en tiempo real. Descrybe anunció una integración complementaria que conecta 300 millones de registros estructurados de derecho primario de EE. UU. directamente en Claude, con función de citador y verificación de fuentes. Los precios son agresivos: 25 dólares al mes el plan independiente, 50 para la plataforma completa. Es una fracción de lo que cobran Westlaw o LexisNexis por sus herramientas de IA.
Anthropic también está haciendo algo interesante en el frente de acceso a la justicia. Señalaron que alrededor del 80% de los litigantes civiles en EE. UU. se presentan ante el tribunal sin abogado. Así que se están asociando con organizaciones de asistencia legal como Free Law Project y Courtroom5 para dar a esos usuarios acceso gratuito a los conectores. Es una jugada de productividad para las grandes firmas y de expansión de mercado para todos los demás.
El telón de fondo de negocio es de locos. Dario Amodei dijo que los ingresos y el uso del primer trimestre crecieron 80 veces interanual en términos anualizados, superando por mucho su objetivo interno de diez veces. La compañía estaría valorada ahora en torno a 380 mil millones, con la próxima ronda potencialmente apuntando por encima de 900 mil millones. Una salida a bolsa podría no estar lejos.
Y por separado, Anthropic anunció una alianza de 200 millones de dólares a cuatro años con la Fundación Gates centrada en salud global, pronóstico de enfermedades y educación en países de ingresos bajos y medios. Bienes públicos, benchmarks de evaluación, conjuntos de datos de salud. Si eso encaja como filantropía o como posicionamiento estratégico para moldear estándares de gobernanza de la IA, probablemente ambas cosas.
Las mineras de Bitcoin que cotizan acaban de presentar resultados, y cuentan mucho sobre hacia dónde va esta industria. Respuesta corta: ya casi nadie se dedica solo a minar.
Marathon, ahora simplemente MARA, reportó ingresos del primer trimestre de 174,6 millones, un 18% menos interanual, por debajo de lo esperado. Registraron una pérdida neta de 1,3 mil millones de dólares, pero casi todo, alrededor de 1.000 millones, fueron pérdidas no realizadas por valoración a mercado de sus tenencias de Bitcoin. Operativamente, la tasa de hash marcó un récord de 72,2 exahashes, un 33% más. Minaron 2.247 BTC. El costo por Bitcoin subió a más de 40.000 dólares por el aumento de la dificultad de la red. El gran movimiento estratégico: adquirir Long Ridge Energy, sumando unos 505 megavatios de capacidad y 1.600 acres, con un despliegue de IA de 100 megavatios previsto para 2027 y operativo a mediados de 2028. Costo de energía de unos 15 dólares por megavatio-hora. También recortaron la plantilla un 15%.
CleanSpark contó una historia similar. Ingresos de 136 millones, un 25% menos. Pérdida neta de 378 millones, de los cuales 263 millones fueron pérdidas no monetarias por valoración a mercado del Bitcoin. Minaron 1.799 BTC, mantuvieron márgenes por encima del 40%, y bajaron el costo de energía a 5,2 centavos por kilovatio-hora. Tienen 13.561 Bitcoin valorados en torno a 925 millones, además de 260 millones en efectivo y 400 millones en líneas de crédito respaldadas por Bitcoin sin disponer. La capacidad aprobada por ERCOT asciende ahora a 585 megavatios.
Ambas compañías están pivotando con fuerza hacia la IA y el cómputo de alto rendimiento. La tesis es: la minería financia la infraestructura, los inquilinos de IA monetizan la capacidad ociosa. Que esa tesis se sostenga depende de si los hiperescaladores realmente quieren alquilar a mineras o simplemente construir lo suyo. El marco macro es duro: precio de Bitcoin más bajo, mayor dificultad y un mercado que ha dejado de dar a estas empresas una prima solo por ser proxies de Bitcoin. Sobrevivirán las que tengan energía barata y diversificación real.
Metaplanet presentó su primer trimestre y los números son una prueba de Rorschach. Titular: pérdida neta de 725 millones de dólares. Pero si quitas la rebaja de valoración de Bitcoin no monetaria de 737 millones, el negocio subyacente en realidad se ve muy bien. Ingresos arriba un 251% interanual. Beneficio operativo arriba un 283%. No vendieron ni un solo Bitcoin. Añadieron 5.075 BTC a un precio medio en torno a 79.000, llevando sus tenencias totales a 40.177.
Eso convierte a Metaplanet en el tercer mayor tenedor de Bitcoin que cotiza en bolsa a nivel global y en aproximadamente el 87% de todo el Bitcoin en manos de empresas japonesas cotizadas. Su objetivo a largo plazo es 210.000 BTC para finales de 2027. Es audaz. Financiaron la última acumulación con emisiones de acciones por 12,2 mil millones de yenes en febrero y 40,7 mil millones en marzo, más una línea de crédito respaldada por Bitcoin de 500 millones de dólares, con unos 302 millones ya dispuestos.
El CEO Simon Gerovich también se reunió con el legislador japonés Junichi Kanda para impulsar claridad regulatoria, y Metaplanet ha propuesto las primeras acciones preferentes perpetuas de Japón vinculadas a Bitcoin, pendientes de aprobación. Básicamente están ejecutando el manual de Saylor adaptado a los mercados de capitales japoneses, con el añadido de invertir en el emisor de stablecoins JPYC y lanzar una filial de gestión de activos con base en Estados Unidos.
Esto es lo que hay que vigilar. El costo base de todo el stack ronda los 104.000 por BTC. Con Bitcoin en 76.000, eso es una pérdida latente sobre el papel de alrededor del 32%. La estrategia funciona mientras puedan seguir levantando capital a la par o por encima del NAV y mientras Bitcoin tenga una tendencia alcista durante su periodo de acumulación. Si el mNAV se comprime o Bitcoin se mueve lateral 18 meses, la dilución se pone fea rápido.
Mientras tanto, Capital B añadió 15 millones en Bitcoin a su tesorería, uno de solo cuatro anuncios de tesorerías corporativas en mayo. El ritmo de nuevos entrantes se está desacelerando. La jugada de tesorería no está muerta, pero la fase de dinero fácil se acabó claramente.
Para pensarlo: Irán estaría construyendo una plataforma llamada Hormuz Safe que ofrece seguro para tránsitos por el Estrecho de Ormuz con primas liquidadas en Bitcoin. Ingresos proyectados por encima de 10 mil millones de dólares. Si eso es real, sería la prueba más concreta hasta ahora de Bitcoin como dinero neutral en un corredor sancionado y disputado geopolíticamente. Da igual lo que pienses del régimen. Observa si la red realmente se usa de esa manera.