7月の締めくくりは荒れ模様。ハードウェアウォレットの不具合で、わずか25分のあいだに3,800万ドル相当のビットコインが抜かれ、ColdcardはMk3ユーザーに「今すぐコインを移して」と警告しています。一方で現物型ビットコインETFはここ3週間で最強の一日、ネット流入は2億3,300万ドル、そのほぼすべてをBlackRockがけん引。PerplexityはWindows向けにPersonal Computerエージェントを月200ドルで投入し、Microsoft Copilotを真正面から狙い撃ち。さらにStrategyはビットコイン下落で四半期82億ドルの損失を計上し、セイラー氏は9月までに壊れた配当エンジンを立て直そうと奔走中。ビットコインは6万4,000ドル近辺。表面は静か、水面下ではバネが巻かれている。
自己保管を真剣にやっている人なら肝が冷える話から。ColdcardのMk3のシード生成に欠陥があり、攻撃者が秘密鍵を再現してビットコイン594BTC、約3,800万ドルを25分で一掃。メーカーのCoinkiteは、ファームウェア4.0.1以降のMk3ユーザーに資金リスクを警告。Mk4とMk5も、パッチ前の特定バージョンは影響を受けます。
実際に起きたのはこうです。シードフレーズを作る乱数生成器のランダム性が不足していました。Bitcoin Coreのコントリビューターが、初期化直後のMk3で脆弱なシードを再現できると示した。つまり、本来なら2の256乗通りで当てようがない24語のエントロピー・プールが、総当たり可能なほど小さく潰れていたということ。古参のビットコイナーは、ビットコイン史上最悪級のハードウェアウォレットの失敗だと評しています。
そして、これがハードウェアウォレットの不都合な真実。あなたは検証できないクローズドなハードやファームウェア、そして乱数生成器を信頼するしかない。Coldcardは評判が高く、むしろ最良の部類です。それでも、ボタン操作から鍵を導出されうるバグを出荷してしまった。
実務的なポイントをいくつか。影響機種なら、パッチ済みファームウェアか別デバイスで新しいシードを生成して資金を移すこと。サイコロやコイン投げで自分でエントロピーを足すのも検討を。Coldcardは実際にそれをサポートしています。まとまった額を持つなら、異なるベンダーのハードを組み合わせたマルチシグを。2-of-3で1台に欠陥があっても不便で済む。1台に全額を載せていたら、それは見出しになる。
フローに移ります。7月30日、米国の現物型ビットコインETFは2億3,300万ドルのネット流入で、この3週間で最強の一日。BlackRockのIBITがその79%に当たる約1億8,300万ドルを一人で稼ぎ、Bitwise、Fidelity、Morgan Stanley、VanEck、GrayscaleのMini Trust、ARKBも少額ながら積み増し。流出を出したファンドはゼロ。ETFの総残高は約787.6億ドル、うちIBIT単独で約476.7億ドルです。
ただ、正直に読めばこうです。前日の7月29日はネット3,200万ドルで、かろうじてプラス。これもIBITの8,900万ドル流入がFidelityとARKの流出を相殺したからにすぎない。BlackRockを外して見ると、7月の回復は見栄えがだいぶ落ちます。7月の流入合計は約4億3,800万ドルで、2カ月の不振を巻き戻したとはいえ、過去のピークに比べれば控えめ。しかもCoinDeskによれば、足元で一番建てられているオプションは「8月にビットコインが6万ドルまで下落するリスクへの保険」。市場は身構えています。
一方でStrategyは、評価損が主因の第2四半期82億ドルの赤字を報告。マイケル・セイラー氏の会社は一部のビットコイン売却も余儀なくされ、優先株の配当原資として37.5億ドルの現金備蓄を積み上げ、7年で1株当たりのビットコイン保有量を倍増させる計画の資金調達の要であるSTRC優先株を9月までに立て直すとしています。レバレッジをかけた財務モデルは強気相場では美しく機能しますが、レンジでは現金備蓄と創意的なファイナンスが生存条件になる。
さらに投機色の強いところでは、話題を集めたPPEサプライヤーの3,200万ドル規模のビットコイントレジャリー計画が、1枚も買わないまま10月9日にひっそり失効。そして現金410万ドルと少量のDogecoinを持つ清掃用品会社が、なぜか5億ドルのAIディールを約束。トレジャリー企業ラッシュは、早くも底が見え始めています。
Perplexityは今週、Personal ComputerエージェントをWindowsに投入。ここで大事なのは位置づけです。これはもはや検索ツールではない。デスクトップに住み、ローカルファイルを読み、Microsoft 365やTeamsを操り、ウェブを見て、全体を横断するマルチステップの作業を実行するAIワーカー。Word文書を作り、Excelを更新し、ファイルを整理し、会議を調整する——すべて会話インターフェース一つで完結します。
アーキテクチャも面白い。ローカルアプリがファイルアクセスとアプリ連携を担い、推論はクラウド。しかもMicrosoftのスタックに縛るCopilotと違い、Perplexityは20超の最先端モデルにタスクを振り分けます。デフォルトのオーケストレーターはClaude Opus 4.7ですが、GPT-5.4やClaude Sonnet 4.6に差し替え可能。さらにModel Councilをプラットフォームに展開し、2〜8モデルを独立に同じ課題へ当てて、どこで一致しどこで食い違うかを示す統合結果を出せるようにしました。法務の論点や財務モデルを、AIの役員会が討論してくれるイメージです。
勝負どころは価格。Perplexity Personal Computerは1ユーザーあたり月200ドル。Copilotはおおむね30ドル。ほぼ7倍です。Perplexityは、モデルの多様性、Salesforce・Googleドキュメント・Excelなどをまたぐ横断オーケストレーション、そしてプライバシー保証に企業が対価を払うと読んでいる。顧客データで学習しない、機微な操作はユーザー承認、監査用のアクティビティログ——そうした約束です。
この流れはPerplexityだけではありません。FreehandはBattery VenturesとNewRoad Capitalから7,500万ドルを調達し、調達業務、契約精読、レート交渉、支払いまでを担う自律エージェントをスケール中。顧客にはMeta、Unilever、J&J、Pfizer、Cardinal Health。支出回収5〜10%、調達から支払いまで70%高速化を謳います。FedExはHagerstownハブで、トレーラー自動積み込み向けのDexterityのフィジカルAIを拡大導入。パターンは明確です。エージェントはデモ段階を抜け、損益に直結する現場へ移行しています。
最後の話題。ここは過小評価されがちですが重要です。オマーンが、国家監督の義務化されたビットコインマイニングプール「Omanhash」を立ち上げました。国内の認可マイナーは全員、このプール経由でハッシュレートを流さねばなりません。第1段階で毎秒約10エクサハッシュを集約し、プール全体で約25エクサハッシュに、目標は30。運営は運輸・通信・情報技術省、パートナーはFrontechとEnegixです。
義務化という点はいったん脇に置くとしても、より大きなシグナルは、主権国家がハッシュレートを国家インフラとして扱い始めていること。ブータンのGelephu Mindfulness Cityは、ビットコイントレジャリーの一部運用を3iQに委ねました。ブラジルのエネルギー企業は、滞留ガスや余剰電力の収益化にビットコインマイニングを活用し始めていると、Daniel Batten氏は指摘。中東とアフリカは、グリーン電力に裏打ちされた国家マイニングの前線として静かに存在感を増しています。
なぜ重要か。アブダビのMasdarは、5.2GWの太陽光と19GWhの蓄電を組み合わせ、24時間クリーン電力を供給する案件で61億ドルの資金調達をクローズ。アフリカは2013〜2023年で再エネ26GWを追加。太陽光コストは2010年比で90%低下、蓄電池は93%低下。これだけ間欠電源を積むと、供給過剰の瞬間に選択肢は二つ。出力抑制で電気を捨てるか、ミリ秒で止められる柔軟負荷で収益化するか。その柔軟負荷が、ビットコインマイニングです。
ナイジェリア—モロッコのガスパイプライン論争は、この緊張を体現しています。エネルギーアナリストはナイジェリアに、270億ドルの輸出プロジェクトをいったん止めて国内利用を優先するよう提言。マイニングはまさにその隙間を埋める。井口でも、太陽光でも、地熱でも、その場で収益化でき、遠隔地の買い手に届くパイプラインは要らない。しかも可搬。グリッドが電力を要すなら、マイナーを止めればいい。化学プラントで同じことはできません。
この分野は要注目。ビットコインマイニングが環境問題だという語りは、もはや古びつつある。安い余剰エネルギーを抱える国々は、それが再エネ増設の実質的な補助になると気づき始めています。
噛みしめたいことが一つ。今週、ビットコイントレジャリー企業の82億ドル損失、ハードウェアウォレットの3,800万ドル流出、そしてETFの過去最高級フローが同時に起きました。同じ資産で、同じ週に。これら三つを同時に頭に入れても動じずにいられないなら問題なし。そうでないなら、あなたのポジションサイズはおそらく間違っています。