ビットコインは6万4,000ドル前後でもみ合い。ETFからの資金流出が6週連続でも持ちこたえる一方、ドル高が上値を抑えています。マイクロソフトとシェブロンは、ウエストテキサスで70億ドル規模のAIデータセンターに電力を供給する20年契約を締結。ミシガン州の夫婦が、ビットコインを担保にしたファニーメイ保証の住宅ローンで初のクロージングを完了。コインベースは一度に21の新製品を発表。SEC登録のAIアドバイザーから、ビットコイン担保の住宅ローンまで。盛りだくさんです。
AIの拡張は、もはやチップの話ではありません。電力の話で、震源地はテキサスです。
マイクロソフトは、ウエストテキサスのリーブス郡ペコスに約2ギガワット級のデータセンターキャンパスを計画。5〜7年かけて整備し、ピーク時で6,000人超の建設雇用を見込むという見出しですが、肝は別。敷地内に自前の天然ガス火力を設置し、メーターの裏側で電力を確保するため、系統の順番待ちを避けます。燃料供給の裏付けとして、シェブロンとマイクロソフトはプロジェクト「キルビー」の電力供給で20年の契約を締結。契約額は約70億ドル、2028年に受電開始し最終的に2.67ギガワットまで立ち上げます。
これが新しい雛形です。日本のJERAも、米国内のデータセンターと同居させるガス火力に約30億ドルを投じます。パターンは同じ。系統の行列をスキップし、ガスタービンの横にコンクリートを打ち、20年の買い取り契約を結ぶ。
なぜか。系統の行列が異常だから。テキサスの系統運用者ERCOTは、いま大口需要の連系申請を約43万8,000メガワット抱えており、その約89%がデータセンターです。テキサスの過去最高需要の数倍に当たります。そこで規制当局は「バッチ・ゼロ」を承認。75メガワット以上の巨大案件をまとめて評価する方式に切り替えました。分類通知は8月、送電計画の最終版は2027年秋の見込みです。
一方、連邦のFERCも全会一致で、AIデータセンターの系統接続を迅速化するトランプ氏支援の計画を承認。増強コストは引き金を引く当事者、すなわちハイパースケーラーが負担します。
ここで、あまり表立って語られないビットコイン視点。過去10年、ビットコイン・マイナーは電力系統にとって政治的に扱いづらい大口需要として敬遠されてきました。ところが今や、ハイパースケーラーはパーミアン盆地のガス田の隣で、メーターの裏側に2ギガワットを欲しがっている。やっていることは、マイナーの教科書を巨大化し、マイクロソフトのロゴを貼ったようなものです。柔軟な運用、出力抑制の余地、独立系のアイランド運用——テキサスがAI向けに認め始めたスタイルは、マイナーが何年も前から実践してきたこと。規制面の追い風は波及していくはずです。
みんながチャットボット論争をしている間に、ヒト型ロボットは静かに工場の現場へと歩みを進めました。
BMWはすでにFigure AIのFigure 01を本番の組立と品質検査に投入。パイロットでもデモでもなく、人と並んでラインで稼働中です。HexagonのAEONヒューマノイドもBMWのライプツィヒ工場で同様に稼働し、2026年末までに本格展開を目標としています。Figure 01の単価推定は20万〜30万ドル。1直のフルコスト人件費で1〜2年分に相当し、採算は合います。
現代自動車はさらに踏み込みます。ボストン・ダイナミクスのAtlasを世界の工場に2万5,000体超配備する計画で、Hyundai Mobisは2028年までに年間35万基のアクチュエーター生産体制を目指します。面白いのはデータの攻め方。ジョージア州にRobot Motion Analytics Centerを設け、全ロボットのテレメトリを集約。モーションデータをエヌビディアやグーグルなどにライセンス提供する構えです。自動車メーカーから“フィジカルAIプラットフォーム”への転身を狙っています。
韓国ではGenesis AIとLG CNSが、汎用ロボットをLGの製造・物流に展開していく長期提携を発表、まずは米国から。インドではムンバイのスタートアップAgni Roboticsが、ノイダの配送センターに初のヒューマノイドを導入。両腕で可搬20キロ、バッテリー8時間、効率35%向上をうたいます。
要は、2026年は“基盤モデル”アプローチが組立ラインと出会う年。実演から学び、フリートでモデルを共有し、シフトごとに賢くなるロボット。高賃金の自動車工場でもユニットエコノミクスが合う水準に到達しました。次は物流と倉庫。タスクは単純で離職率は高い——格好の適用領域です。
そしてここでも電力需要の話に戻ります。フリートモデルの学習、推論、モーションデータの保管は、生成AIの上にもう一段コンピュート需要を積み増す。電力の請求書は積み上がり続けます。
ビットコイン現物は膠着気味。でも、オプション市場はもっと雄弁です。
まず足元は厳しい。今週金曜、6月26日に約130億ドル相当のオプションが満期を迎えます。主戦場はデリビット。BTCが7万2,000超から6万3,000近辺まで下げた結果、建玉のコールの約78%がアウト・オブ・ザ・マネーに。約86億ドル相当が満期に向け含み損です。いわゆる“マックス・ペイン”は7万4,000ドル付近。5万7,000から7万1,000の多くのシナリオでプット保有者が優勢——金曜に向け、もみ合いかもう一段下押しを見込むポジショニングです。
次に、機関投資家が実際に使う規制市場CME。ビットコイン・オプションの建玉は、昨年11月の約2億9,000万ドルから6月中旬には3,000〜4,000万ドルへと急減、9割減です。いまもプットがコールを上回る日が多く、残っているのはヘッジが中心で強気の投機は後退。
ただし引きで見ると様相は一変。デリビット全体では強気寄りで、コール約30万3,000BTCに対しプットは21万5,000BTC。市場最大の建玉は、2026年12月25日満期・行使価格12万ドルのコール。トレーダーは安い長期の上方向を仕込み、年末までにビットコインがざっくり倍になる方に賭けています。9月と12月のマックス・ペインは7万2,000〜7万5,000に位置。
総括すると、短期は売り手優位で金曜の満期は荒れ模様。長期は目の肥えた資金が非対称の上サイドを静かに積み増し。CMEからの資金流出も重要で、機関が投げたのではなく“ローテーション”している示唆。流れの一部は現物ETFへ、一部は長期オプションが取れるオフショアへ、さらに一部は統計に出にくい仕組み商品へと向かっています。
関連シグナルとして、JPモルガンはビットコイン・マイナーの損益分岐点付近への集積が進んでいると指摘。これによりハッシュレートと難易度は価格に対して一段と反応的になります。5万4,000ドルというベアフラッグ目標に向け急落すれば、採掘業界で本格的な投げが出る。逆に上がれば即座に再点火です。
一方、マイクロストラテジーは買い増しを継続。先週も520 BTC、約3,500万ドルを追加し、優先株の配当を下支えするために現金3億ドルも確保。セイラーは微動だにしません。
ミシガン州アナーバーの夫婦が、ビットコインを担保にしたファニーメイ保証の住宅ローンで初のクロージングを完了しました。1サトシも売っていません。
仕組みはこう。Better Home and Finance（ティッカー: BETR）がCoinbaseと組み、二本立てのローンを構築。一本目は通常の15年または30年のファニーメイ適合ローン。二本目は頭金を賄う別枠ローンで、Coinbase Custodyに保管したビットコインまたはUSDCを担保にします。借り手は両方を返済。価格変動では暗号資産は清算されず、住宅ローンの支払いが60日遅延すると担保に手が及び、180日で差し押さえが始まる仕掛けです。
担保余力の設定はかなり手堅い。BTCはローン対担保比率が250%、USDCは125%。つまり頭金10万ドルのために、約25万ドル分のBTCをロックする必要があります。売却益課税を避け、保有を維持する“コスト”というわけです。
背景には2025年6月のFHFAの指示があり、ファニーメイとフレディマックにデジタル資産保有を住宅ローンのリスク評価に織り込むよう求めました。本格展開は2026年夏を予定し、まずはBTCとUSDCから。
同じ日にCoinbaseは21の新製品を一気に投入。住宅ローンはその一つ。SECとNFAに登録したAI投資アドバイザーのCoinbase Advisor、AIエージェントにサブアカウント内で24時間取引させるCoinbase for Agents、米国外ユーザー向けのトークン化米株（来月開始）、AI・中国・防衛・テック100などの株価指数パーペチュアル、暗号資産と株のオプション提供の予告、そしてグローバルなデリバティブ流動性プールの統合。CFTCの承認により、米国顧客に対してもオプションを含む規制下の暗号資産デリバティブを提供する初の事業者だと主張します。
ビットコイン保有者にとっての目玉はこの住宅ローン。米国の住宅ローン制度の枠内で、長期保有のBTCを生産的な担保としてようやく使える。売らない、利益確定しない、オフショアに頼らない。構造的な勝利です。過剰担保250%は重いものの、リスクの実像を映しています。ビットコインはこれまでに70〜80%下落したことがある。もしそれが、暗号資産担保ローンが組み込まれた状態で再び起きれば、この仕組みの頑健性がどれほどか、すぐに試されるでしょう。
なお、イングランド銀行は個人のステーブルコイン保有上限を撤廃し、2027年の導入に向け総発行上限を400億ポンドに設定。着々とレールが敷かれています。
前回のサイクルをビットコインで乗り切り、いま家の購入を考えているなら、どちらか一方を選ばなくていい金融の“配管”がついに整いました。小さなことではありません。ミシガンで交わされた一通のクロージング書類に、10年のインフラ整備の成果が凝縮されているのです。