ビットコインは圧力にさらされ、過去2週間でETFから計22億6000万ドルの大幅流出が続いたあと、いまは7万4300ドル近辺まで下落。マイケル・セイラーは、ストラテジーが2026年にビットコインを一部売却する可能性に言及。そんな文言を目にするとは誰も思っていなかったはず。SECは伝統的な取引所からの反発を受け、トークナイズド株式の免除措置を一時停止。ヘスター・パース委員は、シンセティック・トークンは対象外だと明確化。MetaのLlama 4をめぐる騒動は泥沼化し、Meta AIで約600人のレイオフ、新責任者アレクサンダー・ワンの下で全面再編。ビットコイン向けハードウェアウォレットのFoundationは、AIエージェントを抑止するハードウェア構築に向けて640万ドルの資金調達をクローズ。さあ、詳しく見ていきましょう。
ボストン拠点のビットコイン・ハードウェア企業Foundationが、Fulgur Ventures主導、Arche Capital参画で640万ドルを調達。累計調達額は1650万ドルに。なおディスクロージャーとして、Fulgur Venturesはこのポッドキャストの発行元です。その点は差し引いて聞いてほしいですが、プロダクト自体は本当に興味深く、単体でも理解する価値があります。
デバイス名はPassport Prime。一般販売価格は349ドル。仕様上は、ビットコインのハードウェアウォレットにFIDOキー、2FAのシークレット保管、シークレットのボールト、そして50ギガバイトの暗号化ストレージを組み合わせたもの。ただ、重要なのは打ち出し方です。Foundationはこれをヒューマン・オーソリティ・ハードウェアと呼び、狙いはこれから来る自律型AIエージェントの時代にドンピシャで当てています。
彼らが解こうとしている課題はこうです。あなたの代理でAIエージェントがアクションを実行し、トランザクションに署名し、資金を動かし、アカウントにアクセスする—そんなとき、本物の信頼できる承認レイヤーが必要になる。ただし、それ自体がAIであってはならない。人間がリアルタイムで、高リスクな操作に「はい／いいえ」を出すためのハードウェアが要るのです。既存のハードウェアウォレットはその前提で設計されていない。エンタープライズHSMも違う。FIDOキーも違う。
このデバイスはKeyOSを搭載。Rustベースのオープンソース・マイクロカーネルで、アプリはサンドボックス化、マスターキーはハードウェアで保護。Bluetooth通信にはポスト量子暗号を用い、名称はQuantumLink。さらにSDKやシミュレーター、AIコーディングエージェントを実機相手にテストできるUSB MCPサーバーを提供し、外部開発者にプラットフォームを開放します。KeyOSアプリストアは第2四半期末までに公開予定。ユーザー数100万超のCake Walletが最初の外部パートナーとして搭載します。
より大きな賭けは、単機能のハードウェアウォレットが「セキュリティスタック」へと進化していくという見立て。アイデンティティ、MFA、エージェント承認、ビットコインのカストディが、一台で完結し、物理的に端末をタップして承認する世界。AIエージェント仮説が現実化するなら、このカテゴリは非常に重要になります。
MetaのLlama 4は、オープンソースAIでここ最近でも指折りの大きなつまずきとなりました。リリースは2025年4月で、Scout、Maverick、そしてまだ学習中のBehemothという3系統。いずれもMixture-of-Expertsアーキテクチャ。紙の上では野心的でしたが、実地のコミュニティ検証は容赦なかった。MaverickはPolyglotのコーディングベンチマークでスコア16%。ベンチマークの不正操作や、テストセットが学習データに混入したのではという疑惑も。Metaはこれを否定し、嵐をなだめるべく実験的なオープンソース版を出しましたが、信用面のダメージは現実でした。
そして今。Meta AIは新責任者アレクサンダー・ワンの下で大規模再編に着手。約600人を削減。Metaの基礎研究部門FAIRは、ワンの新設するSuper Intelligence Labに統合。初代Llamaチームは事実上サイドラインへ。新たな主任科学者としてジャオ・シェンジャがOpenAIから極めて大きな条件で招聘され、報酬や地位の格差をめぐる社内の緊張が高まっています。FAIRの著名研究者も影響を受けました。
報道によれば、背景にあるのはパニック、特にDeepSeekへの危機感。中国発のオープンソース系はスピードを上げており、DeepSeek v4はMITライセンスのモデルを2つ公開。うち1.6兆パラメータ版はNVIDIA HGX B200ノード1基に収まる構成。見出しになるのは生のベンチではなく、サービングの経済性です。圧縮スパース・アテンションでv3.2比10倍超の提供コスト削減を主張。本番でそれが成立するなら、長大なコンテキストモデルの展開コストの計算が塗り替わります。
同時に、開発者の関心もシフト中。Gemma 4はApache 2.0ライセンス、ネイティブなマルチモーダル、エッジからサーバーまで一貫したモデルファミリーで注目を集めています。Llama 4 Scoutは1000万トークンというコンテキスト長で最長クラスを維持する一方、コーディング性能の遅れと複雑なライセンスが採用の足かせに。
Metaの賭けは、アグレッシブな再編とプロダクト最優先で差を詰めること。しかし、研究文化を切り崩して四半期の競争力を追いかけても、次のブレークスルーは生まれにくい。出てくるのは小刻みなキャッチアップになりがちです。
SECは年内でも最重要級のルール策定になりかねなかった、いわゆるトークナイズド株式の「イノベーション免除」を一時停止。議長ポール・アトキンスのProject Cryptoアジェンダの一環で、公開株式をデジタルトークンで表現し、分散型プラットフォームで24時間取引するための道筋を作る計画でした。案によっては、アップルやNvidia、テスラのような株式を、発行体の同意なしに第三者がラップしてトークン化できる余地もありました。
強い反発の焦点はまさにそこ。世界取引所連盟（WFE）やウォール街の伝統的なインフラ企業は、第三者ラッパーを認めると、流動性が多数のトークン発行者に分断され、議決権や配当といった株主権が複雑化し、仮名性の高いチェーン上でAML/KYCの厄介事が増えるとSECに警鐘を鳴らしました。注目すべきは、ナスダックもDTCCのブロックチェーン上で、取引所内で完結し株主権を完全に維持するトークン化証券の道を追求していること。つまり、既存勢力はトークン化そのものに反対なのではなく、自分たちのレールの上でやりたいのです。
今週、クリプト・マムで知られるヘスター・パース委員が範囲を明確化。ブルームバーグの「シンセティック・トークンも可能になるのでは」という報道に反論しました。メッセージはこうです。免除が最終的に出てくるとしても範囲は限定的。対象は既存株式のデジタル表現に限られ、株価に連動するデリバティブ的な疑似商品は含まない。出来高上限、ホワイトリスト参加者、時限的な緩和といった設計も検討対象です。
大局的には、アトキンス体制のSECは依然としてイノベーション寄り。開発者向けセーフハーバー、資金調達の適用除外、投資契約のセーフハーバーなどが議論中。ただしトークナイズド株式は限界も示しました。既存取引所の収益を本当に脅かす提案を出すと、ロビーが動き、ルール作りは減速する。
現実資産（RWA）のトークナイゼーション分野にとっては後退ですが致命傷ではありません。DTCCは7月までにトークン化資産の限定的な本番取引を計画中。ICEはOKXとトークン化商品の取り組みを進めています。進む方向性は変わっていない。時間軸だけが延びました。
ビットコインはおよそ7万4300ドルで推移。今サイクルで付けた12万6000ドルの最高値からは急落し、天井から約38%安。過去2週間でスポット型ビットコインETFから22億6000万ドルが流出。同じ日にダウは過去最高値を更新し、ビットコインは7万7000ドル割れ。この乖離は、デジタル・ゴールド論をリアルタイムで擁護しにくくします。
マーク・キューバンはビットコインの大半を売却し、フィアットの信認が弱まり地政学リスクが高まった局面でヘッジとして機能しなかった、と発言。言葉を借りれば「期待していたヘッジじゃなかった」。彼に異を唱えることはできても、今サイクルの値動きはマクロ・ヘッジ論を容易にはしていません。
そしてマイケル・セイラー。今週のインタビューで、引用すると「ストラテジーが2026年にビットコインを売る可能性は、あり得ない話ではない」と。2033年までに1株当たりのビットコインを最大化する、という企業財務の枠組みで語り、必要なら株式買い戻しやリストラクチャリングのために一部売却もあり得る、という含みです。とはいえ見え方としては衝撃的。市場で最も大きな「絶対に売らない」派だったストラテジーが、売却を合理化し得るシナリオを公に描き始めたなら、他社のコーポレート・トレジャリーの読み方も再調整が必要になります。
一方で、サンティメントはETFからの資金流出を逆張りの買いシグナルと見ており、歴史的にはパニックではなく蓄積と相関してきたと指摘。SECはナスダックによるビットコイン指数オプション（ティッカーQBTC）の上場を承認し、現在はCFTCの最終承認待ち。テザーはビットコイン保有を拡大中。インスティチューショナル向けのインフラ整備は、いまも着々と進んでいます。
要するに、2つの物語が同時進行。短期的にはETFフローはネガティブでセンチメントは弱く、セイラーの言い回しも慎重に。長期的にはインフラが毎週のように厚みを増している。どちらに目を向けるかは、ビットコインそのものというより、あなた自身の時間軸を物語ります。
AIエージェントの波が本当に来たときに見るべきポイントは、モデルがどれだけ賢いかではありません。5万ドルのトランザクションで、最後の承認ボタンを誰が、あるいは何が押す権限を持つのか。答えが「別のソフトウェア」になるべきではない、ということです。