Bitcoin ronda los 64.000 dólares este fin de semana, recuperando algo de terreno tras la venta del viernes, pero el panorama general es feo. Los ETF spot de Bitcoin acaban de registrar un récord de 6.400 millones de dólares en salidas en 30 días. JPMorgan dice que aproximadamente el 20% de los mineros ya operan en pérdidas, con costos totales de producción en torno a 78.000 dólares por moneda. Mientras tanto, el nuevo MI355X de AMD quedó a menos del 5% de NVIDIA en pruebas clave de entrenamiento, AWS insinúa que podría empezar a vender chips Trainium a terceros, y la SEC y la CFTC acaban de lanzar una revisión conjunta que podría reescribir las reglas de los derivados cripto. Hay mucho que cubrir.
Arranquemos con las guerras de chips, porque está pasando algo de verdad interesante. Durante años, hablar de entrenamiento de IA era decir NVIDIA, NVIDIA y más NVIDIA. Sigue siendo en gran parte así. En la última ronda de MLPerf Training v6.0, las GPU de NVIDIA aparecieron en 197 de 227 resultados. Eso es un 87% de cobertura en las 7 cargas de trabajo. AMD solo se presentó en 3 cargas y se saltó por completo cuatro de vanguardia, incluidas DeepSeek-V3 y Llama 3.1 405B.
Pero aquí está lo que importa. En las cargas donde AMD sí participó, la nueva MI355X quedó a alrededor de un 5% de una GPU equivalente de NVIDIA. Es un resultado real. Es 3,5 veces más rápida que la MI300X del año pasado. AMD también presentó un nuevo formato de entrenamiento FP4 llamado MXFP4 y un marco de entrenamiento unificado llamado Primus. Es lo más cerca que AMD ha estado de una paridad creíble en años.
Y AMD está apretando también en el frente de CPU. Están defendiendo un argumento a escala de rack: olvida los benchmarks por chip; mira el cómputo utilizable por rack de 100 kilovatios. Con esa métrica, el EPYC 9965 de AMD ofrece 2,37 veces el rendimiento de la CPU Vera de NVIDIA, y el próximo chip Venice proyecta 3,30 veces. El pitch apunta de lleno a cargas de trabajo con agentes de IA, donde la orquestación, las bases de datos y el middleware dependen de la CPU, no de la GPU.
Y está el acuerdo con Rackspace. AMD acaba de firmar un acuerdo definitivo para desplegar 30 megavatios de cómputo de AMD en centros de datos de Rackspace a partir de finales de 2026, ampliándose hasta 2028. El objetivo son cargas de trabajo empresariales reguladas, especialmente en salud, donde la gobernanza y la rendición de cuentas pesan más que los FLOPS brutos.
Amazon explora la misma oportunidad. Reportes indican que AWS considera vender sus chips Trainium directamente a centros de datos de terceros, algo que, según insinuó el CEO Andy Jassy, podría suponer una tasa de ejecución anual de 50.000 millones de dólares si se escindiera. La ventaja competitiva de NVIDIA sigue siendo enorme, pero por primera vez en mucho tiempo se está poniendo a prueba en varios frentes a la vez.
Vamos ahora a algo que se ha acelerado en silencio. Los agentes de IA están llegando a las aulas a escala, y ya no como experimentos.
FEU Tech, en Filipinas, acaba de firmar con OpenAI para convertirse en lo que llaman una universidad nativa de IA. Hablamos de acceso a ChatGPT Edu y Codex para más de 14.000 estudiantes y profesorado, con agentes de IA personalizados para desarrollo curricular, admisiones y matrícula. Están desplegando un Tutor de IA basado en materiales de los docentes, un Aula de IA para instrucción interactiva y analítica de éxito estudiantil impulsada por IA.
En Corea, la Oficina Metropolitana de Educación de Busan acaba de lanzar BeAT, un tutor generativo de IA para estudiantes construido sobre GPT-5.4 y el modelo de imagen de OpenAI. Hace planificación de lecciones, generación de evaluaciones, planes de aprendizaje personalizados y traducción multilingüe. La capacitación docente se extiende hasta septiembre.
Israel va aún más lejos. Con una escasez de profesorado que aprieta, el país desplegará enseñanza de inglés asistida por IA para estudiantes de secundaria en todo el país el próximo curso. 180 escuelas, unos 130 millones de séqueles, cerca de 45 millones de dólares de presupuesto. La narrativa es interesante: lo presentan como aprendizaje personalizado, no sustitución docente, pero el detonante es claramente una crisis de personal.
Mientras tanto, la plataforma Cogniti de la Universidad de Sídney salió en Microsoft Azure Marketplace y ya está desplegada en la Universidad de Leiden en cuatro facultades, además de politécnicos en Nueva Zelanda. Estudiantes de enfermería ejecutan escenarios clínicos simulados. Estudiantes de psicología practican evaluación de riesgo suicida. Estudiantes de farmacia ensayan interacciones con clientes. La privacidad aquí importa: los datos se quedan dentro de la institución, no se usan para entrenar IA comercial.
Y Khan Academy reconstruyó Khanmigo para que viva dentro de los ejercicios de práctica en lugar de en un chat lateral, tras un piloto de un año con 5.100 estudiantes. La filosofía de diseño es interesante: pistas antes del envío, guía paso a paso tras errores, con el objetivo explícito de preservar el esfuerzo productivo evitando que los estudiantes caigan en una espiral de errores persistentes.
La pregunta sobre la sobredependencia es real. Los estudios independientes sobre la eficacia de tutores de IA arrojan resultados mixtos. Pero ese tren ya salió de la estación.
La minería de Bitcoin sufre de verdad ahora mismo. JPMorgan estima que el coste total para producir un BTC ronda los 78.000 dólares, mientras Bitcoin cotiza cerca de 63.000 a 64.000. Eso deja a alrededor del 20% de los mineros en pérdidas. El hashprice ronda los 33 dólares por petahash al día. Junio vio una caída del 10% en la dificultad de minería y del 12% en el hashrate cuando los operadores apagaron equipos.
En el primer trimestre, los mineros cotizados vendieron un récord de 32.000 BTC solo para cubrir gastos. Las tenencias totales de los mineros bajaron a 1,8 millones de BTC desde 1,86 millones en 2023. Están sangrando la tesorería.
Los reportes de producción de mayo cuentan lo mismo con más matices. Bitdeer minó 921 BTC, un 370% más interanual, pero terminó el mes con solo 171 BTC en cartera. Hace un año tenían 1.351. Están liquidando agresivamente el Bitcoin minado para financiar su construcción de IA. Su negocio de AI Cloud corre a unos 69 millones de dólares anualizados con un 90% de utilización de GPU en 4.248 GPU, incluidos nuevos clústeres GB300 NVL72. Su sitio emblemático Tydal en Noruega se está convirtiendo en un centro de datos de IA de 180 megavatios para equipos Vera Rubin de NVIDIA.
CleanSpark minó 671 BTC a 50 exahashes, pero su capacidad está plana desde febrero. Redirigen capital hacia centros de datos de IA en Georgia y Texas. Vendieron 404 BTC al contado y 250 vía opciones call, quedando netos positivos en solo 17 BTC en mayo tras primas de opciones. El precio promedio de venta fue de unos 79.934 dólares.
BitFuFu minó 177 BTC, con la autogestión superando por fin a la minería en la nube por primera vez este año. Canaan minó 90 BTC para sí misma, pero la tasa de hash operativa real estuvo muy por debajo de la guía porque venció un acuerdo de hospedaje.
El patrón es inconfundible. Los grandes mineros públicos viran con fuerza hacia infraestructura de IA, usando su reserva de BTC como fuente de financiamiento. Es una respuesta racional a malas economías de minería, pero abre una pregunta: ¿siguen siendo empresas de Bitcoin, o se están convirtiendo en operadores híbridos de centros de datos que, de paso, minan?
Y Texas, que pasó años cortejando mineros con energía barata y exenciones de impuestos a las ventas, ahora cambia el guion. El gobernador Abbott ha dicho a los reguladores que hagan que los centros de datos paguen por la tensión que causan en la red. Se acabó el trato de favor.
Último tema, y es grande para la estructura de mercado. La SEC y la CFTC acaban de hacer algo que casi nunca hacen: lanzaron una revisión conjunta y formal de cómo se regulan los derivados cripto. Dos solicitudes simultáneas de comentarios públicos, una ventana de 60 días, centradas en el Título VII de Dodd-Frank.
El tema central son los futuros perpetuos. CME Group está demandando actualmente a la CFTC por la aprobación de perpetuos cripto, argumentando que esos contratos son swaps, no futuros, y por tanto la CFTC los aprobó bajo el marco equivocado. La revisión conjunta es esencialmente los reguladores diciendo: bien, vamos a trazar de verdad dónde están las líneas.
El alcance es amplio. Quieren aportes sobre las definiciones de swaps y swaps basados en valores, cómo tratar los swaps mixtos, cómo clasificar los contratos de eventos que cubren elecciones, deportes, indicadores económicos y mercados cripto. Preguntan si los contratos perpetuos liquidados en efectivo que referencian valores de renta variable deben caer bajo un marco u otro. Preguntan si las firmas podrían satisfacer a ambas agencias mediante cumplimiento coordinado en lugar de presentaciones dobles.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, y el de la CFTC, Michael Selig, lo enmarcaron como el fin de años de ambigüedad regulatoria. Que eso ocurra dependerá de lo que salga del proceso de comentarios, pero la señal de intención es clara. Quieren un marco unificado en lugar de continuar con luchas de poder jurisdiccionales.
¿Por qué importa para los tenedores de Bitcoin? Porque las decisiones de clasificación determinarán qué sedes en EE. UU. pueden ofrecer perpetuos cripto, qué reglas de liquidación y márgenes aplican, y cuán competitivos pueden ser los exchanges estadounidenses frente a plataformas extraterritoriales como Binance y Bybit. Ahora mismo, el mercado de derivados cripto más líquido del planeta opera casi por completo fuera de la jurisdicción estadounidense. Si esta revisión produce claridad real, eso podría cambiar.
En el frente de las stablecoins, tres agencias federales —el Tesoro, la OCC y la FDIC— han propuesto normas que esencialmente convertirían a los emisores de stablecoins en pseudobancos. Informes confidenciales semanales a la OCC, estados financieros trimestrales, y programas completos contra el lavado de dinero y de sanciones. Buenas noticias para Tether y Circle, que pueden absorber el costo de cumplimiento. Malas noticias para cualquier emisor más pequeño que espere competir.
Aquí va lo que conviene notar hoy. Los mineros públicos de Bitcoin están vendiendo monedas para construir centros de datos de IA. Eso no es una cobertura. Es una apuesta a que el cómputo para inferencia de IA será más rentable que minar Bitcoin durante años. Pueden tener razón. Pueden adelantarse. Pero si tienes acciones de mineras esperando exposición pura a Bitcoin, tu tesis acaba de cambiar: te ha cambiado el terreno bajo los pies.