ビットコインは昨夜、7万7,000ドル台を割り込みました。原油がホルムズ海峡の緊張で100ドルに迫り、さらに日銀内のタカ派色もあって、相場の重しに。現物ETFは9営業日連続の資金流入が途絶え、2億6,300万ドルの資金流出に転じました。一方で Strategy は3,273 BTCを2億5,500万ドルで追加取得し、保有量は81万8,334 BTCに。SECのポール・アトキンス議長は、現職として初めてビットコイン・カンファレンスで登壇し、新たな「イノベーション免除」とCFTCとの共同トークン分類を発表。AIの競争も一段と加速。Anthropic、OpenAI、DeepSeek、Google DeepMindがこの2週間で相次いで最先端アップデートを出しましたが、真の主戦場はエージェント型プラットフォームに移りつつあります。では、いきましょう。
ビットコインは今朝も厳しい展開です。前日は7万9,400ドルで跳ね返され、24時間で2.4%安の約7万6,900ドル。主要銘柄は軒並み下落です。きっかけは原油。ホルムズ海峡のにらみ合いでブレントは7日続伸、利上げ観測が薄れるのを市場が期待していた矢先にインフレ不安を再燃させました。オンチェーン指標はまちまち。現物のCVD（累積出来高デルタ）は改善し、通常は反発に先行しますが、ファンダは軟調で、デリバティブのポジションは守りに傾いています。8万ドルは何度も上値を拒まれており、強気派が取り返すべきラインに。今週はマクロがいつも以上に重要です。米10年債利回りは今年屈指の狭いレンジに収れんし、FOMC関連のデータがぎっしり。Enfluxのアナリストは「原油主導のインフレが最大の制約条件。AI需要をめぐる見方次第で、今後数カ月のマイナーの売り行動も変わりうる」と直球です。マイナー絡みでは、RiotがCoinbaseとの2億ドルの信用枠を延長。調達コストを固定できる一方で、ビットコインがさらに下がればLTV制限にすぐ引っかかり、余裕は薄い構図です。弱気シナリオもあります。「クリプト・ゴッドファーザー」と呼ばれる、ビットコイン・スーパーサイクルの初期投資家は「底入れ前で、2026年の過去最高値更新はない」と主張。10月に5万7,000ドル前後まで落としてから本格上昇と見ています。ピーター・ブラントも同様の立場で、25万ドル予想に異議を唱えています。反論もあります。先週は暗号資産投資商品に12億ドルの資金流入があり、4週連続のプラス。うち9億3,300万ドルがビットコインでした。大口はこの押し目を拾った形です。あとは、インフレ逆風を機関投資家の需要がどれだけ受け止め、FRBピボット派の読みが当たるまで持ちこたえられるか。目先は上は8万ドル、下は7万5,000ドル。そのあいだはノイズです。
マイケル・セイラー率いる Strategy は先週、さらに3,273 BTCを2億5,500万ドルで追加。総保有は81万8,334 BTC、時価で約637億ドル。今回の平均取得単価は1枚あたり7万7,906ドル、累計のコスト基準は7万5,537ドルです。原資はATM（at-the-market）プログラムを通じたMSTR株約145万株の売却で、優先株の発行はなし。希薄化に対する純増効果を測る同社の「ビットコイン・イールド」は年初来9.6%に上昇しました。ポイントは2つ。まずペース鈍化。直前の2週間は計35億ドルの買いでしたが、今回は明らかに抑え気味。MSTRのNAVプレミアムが縮んだことが背景でしょう。もう一つは、Strategyの保有がビットコイン総供給2,100万枚の約3.9%に到達したこと。ブラックロックのiShares Bitcoin Trustを保有量で上回り、上場企業のビットコイン保有の6割超を占めます。長期目標は総供給の5〜7%。資金調達の配管も巨大です。MSTRとSTRCにそれぞれ210億ドルのATM枠、STRKに21億ドル、合計で約420億ドルの調達余力。セイラーは全体計画を「42−42」と呼び、エクイティと転換社債で最大840億ドルをビットコイン取得に振り向ける構想です。企業の動きは他にも。ジャック・ドーシー率いる Block は114 BTCを追加し、社内保有は約9,000枚に。さらにオンチェーンで誰でも検証できるプルーフ・オブ・リザーブを導入し、上場企業の透明性として大きな前例に。MARAはビットコイン・ネットワークの健全性にフォーカスした財団を立ち上げ、耐量子研究などを支援。耐量子といえば、Postquant Labsの新ウォレットはArch Networkを用い、ビットコインのソフトフォークなしで耐量子署名の保護を提供。ジェイムソン・ロップの凍結提案や、より物議を醸すポール・スツォークのハードフォーク案を回避します。そのスツォークは8月に「eCash」というフォークを予定しており、1 BTCにつき1 eCashを配布、サトシ関連を含む長期休眠と見なされてきたアドレスのコインを再割当てする計画。批判派は「先例を口実にした盗用だ」と反発。スツォークは「サトシ本人のビットコインには一サットたりとも動かせないし、その意図もない」と応じています。いずれにせよ、8月のブロック目標が近づくほど、対立は激しくなるでしょう。
ポール・アトキンスが歴史をつくりました。SEC議長として、ラスベガスのBitcoin 2026で初めて登壇し、「ACT戦略（Advance、Clarify、Transform）」を発表。Advanceは、暗号企業を米国外に追いやっていた人材流出を逆流させ、米国内で登録・オペレーションさせること。Clarifyは、SECとCFTCの共同解釈指針で、トークン化証券とコモディティを区別し、5分類のトークン分類法を提示、そのうち4分類は非証券扱い。Transformは、24時間・プログラマブル・国境なき資産に合わせ、ルールブックを書き換えることです。最も具体的なのが、数週間以内に始まる「イノベーション免除」。監督下で、トークン化証券のオンチェーン取引と資金調達の実証を可能にします。オンチェーンでのトークン販売に向けた「Reg Crypto」という枠組みも策定中。アトキンスは、分散型台帳を用いたT+0決済で清算を圧縮する構想にも触れました。CFTCのマイク・セリグ議長が続き、「新しいページをめくる」と表現。両当局が足並みを揃えることで、長年の所管のたらい回しに区切りをつけるとしました。セリグはCoinDeskに対し、CFTCが暗号関連の登録審査にAIを使い、人員減を自動トリアージで補っているとも語りました。評価は人それぞれでしょう。重要なのは立法のスケジュールです。GENIUS法はすでに成立し、ステーブルコインをデジタル資産の一区分として正式に認めました。Digital Asset Market Clarity Actは6月までに上院本会議採決の可能性。ただしトム・ティリス上院議員は倫理条項なしでは支持しないと示唆。トランプ一家の暗号利害を縛ろうとする民主党の思惑と歩調を合わせる形で、これは興味深い動きです。さらに、司法長官代行のトッド・ブランシュは「コードは犯罪ではない。第三者の犯罪を故意に手助けしない限り、開発者を捜査しない」と会場で発言。SECの「まずは執行」からの転換と合わせ、2年前とは明らかに違う姿勢です。実が伴うかは、イノベーション免除の条文が出たときに何を許容するか次第。ただ、枠組みは変わり、業界は呼応し始めています。PolymarketはCFTCの承認を得て、米国内の主要取引を本体に戻すことを模索中。実現すればKalshiと正面対決です。
4月後半のフロンティア・モデル競争は、8日間で三者三様の賭けが並びました。Anthropicは4月16日にClaude Opus 4.7をAPI全ユーザーに提供開始。コーディング、ビジョン、推論が強化され、前版比でコストは約66%低下。さらに100万トークンのコンテキスト、プロンプトキャッシュ、メモリ、マネージド・エージェントを実装。OpenAIは4月23日にGPT-5.5を投入。プロ用途の実行力、エージェント型コーディング、長文脈リトリーバル、ChatGPT・Codex・API内のツール使用を強化。DeepSeekは4月24日にV4のプレビューを公開。オープンウェイトで低コスト、V4-Proはクローズド最先端に肉薄、V4-Flashは価格重視で勝負。そこにGoogle DeepMindが、Gemini 3.1 Pro上のDeep ResearchとDeep Research Maxで応戦。DeepSearchQA 93.3%、Humanity’s Last Exam 54.6%、BrowseComp 85.9%の3つのベンチマークで首位に立ち、AnthropicのOpus 4.6を上回りました。ただ、今いちばん重要なのは別の見方です。競争の焦点は「どのモデルが最強か」から「どのツールチェーンが企業の本番導入を最速で実現するか」に移っています。PwCの調査では、企業の88%がAI予算を増やす予定、79%がすでにAIエージェントを導入、66%が生産性向上を実感。今、買われているのはモデルではなくプラットフォームです。案件を見ていきましょう。MerckはGoogleと複数年契約を結び、Gemini Enterprise Agent PlatformをR&D、製造、コーポレートに横断展開。DeepMindのエンジニアが常駐し、創薬向けモデルの学習と、7万5,000人の従業員活用を進めます。AnthropicはClaudeをBlender、Autodesk、Adobe、Abletonに統合し、クリエイティブ系のワークフローを一気通貫に。ASAPPは自社のカスタマー・エクスペリエンス基盤に、ディスカバリー、開発、シミュレーション、インサイト、最適化の5つの特化型エージェントを実装。CCSは慢性期医療のオペレーション向けに、全社横断のエージェント型システム「CeeCee」を導入し、年間運営コスト3割超の削減を主張。Infinitusは医療特化のノーコード・エージェントビルダー「Studio」をリリース。特許出願中のAgent Response Controlで、対話を安全なガードレール内に保ちます。下支えするインフラも急速に固まりつつあります。CoreWeaveとAnthropicは推論向け計算資源の複数年契約を締結。Galaxy DigitalはCoreWeave向けの最初のデータセンター分を引き渡し、Heliosのキャパシティを2倍の160万キロワット超まで拡張する承認を獲得。Core Scientificはテキサス州ペコスのビットコイン採掘用300メガワットをAIコロケーションへ転用します。ここでビットコイン視点も重要です。MicrosoftとChainalysisの幹部は、AIエージェントがスケールで取引を管理し始めると、既存の銀行インフラは「機械のアイデンティティ」と「機械間の信頼」という概念を持たないために破綻すると警鐘。CoinDeskは、公開台帳をAIエージェントが読めるようになる以上、ブロックチェーン上のあらゆる取引は、実質的に競合への贈り物になり得る、と論じました。エージェント型コマースと透過的なレールの組み合わせは、何を非公開にすべきか、そしてエージェントは実際にどのインフラ上で動くのか、という本質的な議論を迫ります。そこに尽きます。
今週の示唆をひとつ。アトキンスが「コードは言論の自由」で、SECはプログラマブル資産向けにルールを書き換えると言った同じ週に、Microsoftは銀行に対し「AIエージェントが資金を動かす前提で、機械のアイデンティティを中心に再設計せよ」と迫りました。これは同じ物語です。オープンでプログラマブルな金融レールと、その上で自律的に取引するソフトウェア・エージェント。勝つインフラは、最強モデルでも、最も寛容な規制でもない。人間が介在しない前提で、アイデンティティ、決済、プライバシーが本当に噛み合う場所です。あなたのスタックはいま、その地図のどこにいるか。考えてみてください。