Bitcoin sta lottando per mantenere quota 80 mila dopo un breve scivolone sotto, con i trader di opzioni che scommettono che il calo sarà di breve durata. Gli ETF spot su Bitcoin hanno appena registrato la sesta settimana consecutiva di afflussi netti, la striscia più lunga degli ultimi nove mesi. Il markup del CLARITY Act è fissato per il 14 maggio al Senate Banking Committee, e potrebbe diventare una pietra miliare oppure saltare per aria per uno scontro sull’etica cripto legata alla famiglia Trump. CleanSpark ha minato 640 BTC in aprile mentre sterza con decisione verso l’hosting per l’IA. E un nuovo studio dice che gli sviluppatori che usano strumenti di coding con IA si sentono più veloci del 20%, ma in realtà sono più lenti del 19%. Entriamo nel vivo.
C’è uno studio che sta girando e che i responsabili engineering farebbero probabilmente bene a stampare e attaccare al muro. METR ha condotto un esperimento controllato con sviluppatori esperti, mediana intorno ai 10 anni di esperienza, usando strumenti come Cursor Pro e Claude 3.5 e 3.7 Sonnet. Gli sviluppatori hanno dichiarato di sentirsi più veloci del 20% con l’assistenza dell’IA. Quando i ricercatori hanno misurato i tempi reali di completamento su compiti equivalenti, erano più lenti del 19%. È un divario di 39 punti tra percezione e realtà.
È importante perché quasi tutti i report interni che giustificano la spesa per tool di IA si basano su sondaggi di soddisfazione e sensazioni. Gli sviluppatori adorano questi strumenti. Si sentono produttivi. La scarica di dopamina mentre vedi generare il codice è reale. Ma quando misuri la resa effettiva su lavoro vero, i guadagni spesso svaniscono, e sui task complessi si ribaltano.
Le sfumature contano. L’IA aiuta molto con boilerplate, test e documentazione. Fa male su architetture nuove, review complesse e lavoro sensibile alla sicurezza. Coerente con un altro dato di questa settimana: Sherlock Forensics ha auditato 50 app costruite con IA e ha trovato che il 92% aveva vulnerabilità di gravità critica. Il report 2026 di ProjectDiscovery mostra che due terzi dei professionisti della cybersecurity ormai passano più della metà del tempo a validare manualmente l’output dell’IA invece di risolvere problemi reali.
Nel frattempo GitHub ha appena rilasciato un’API di metriche d’uso che scompone le code review di Copilot per tipo di commento, sicurezza, rischio bug e così via, con il conteggio dei suggerimenti pubblicati rispetto a quelli effettivamente applicati. È la direzione giusta. Se i tuoi sviluppatori applicano il 5% dei suggerimenti sulla sicurezza, questo ti dice qualcosa. Se applicano l’80% dei suggerimenti di stile, ti dice qualcosa di diverso. Smetti di misurare l’IA in base a quanto le persone si sentono veloci. Misura cosa viene rilasciato, e cosa viene revertito tre giorni dopo.
Due annunci questa settimana dicono tutto su dove sta andando l’infrastruttura dell’IA. Terrestrial Energy e Riot Platforms hanno firmato un memorandum d’intesa per installare più reattori a sali fusi da 390 megawatt nei siti di data center di Riot in Texas e Kentucky, puntando fino a 4 gigawatt di capacità nucleare. Separatamente, NANO Nuclear e Supermicro hanno firmato un memorandum d’intesa per collocare microreattori KRONOS da 15 megawatt direttamente dentro i data center per l’IA, con Supermicro che adatterà rack e raffreddamento per condividere un circuito chiuso con il reattore.
L’accordo di Riot è quello più concreto. L’IMSR è un design di quarta generazione, funziona con uranio a basso arricchimento sotto il 5%, dichiara un’efficienza intorno al 44%, e Riot è persino aperta al gas naturale come combustibile ponte durante la costruzione. Riot vuole resilienza energetica per i suoi carichi di calcolo. Terrestrial vuole un’implementazione di punta.
L’accordo con NANO è più speculativo. Memorandum non vincolante, le review della NRC sui microreattori sono ancora agli inizi, NANO ha perdite storiche sostanziali e praticamente zero ricavi. Tempi realistici di messa in opera: primi anni 2030, nel migliore dei casi.
Ma allarghiamo lo sguardo. I miner di Bitcoin che stanno virando verso l’hosting per l’IA, come Riot e CleanSpark, hanno chiarito entrambi in questo trimestre che il fossato non è più l’hash rate. Sono i gigawatt contrattualizzati. CleanSpark ha 1,8 gigawatt sotto contratto con 808 megawatt utilizzati, e sta corteggiando apertamente tenant AI hyperscale. Riot ha già un contratto da 50 megawatt con AMD che ha generato 33,2 milioni di dollari di ricavi da data center lo scorso trimestre con un margine lordo del 90,8% sulla componente di leasing.
La morale: i miner di Bitcoin hanno passato un decennio a imparare come procurarsi energia a basso costo e costruire sottostazioni dietro il contatore. Quella skill all’improvviso è la cosa più preziosa nel tech. L’IA non ha ucciso il mining. L’IA ha trasformato i miner in padroni di casa.
Bitcoin si trova in un punto interessante. È rimbalzato del 36% dai minimi a 60 mila, ha toccato brevemente 82 mila, poi questa settimana è sceso sotto 80 mila. L’RSI ha lampeggiato un segnale di ipercomprato che non si vedeva dall’inizio del 2026, e Julio Moreno di CryptoQuant fa notare che, nonostante il recupero, siamo ancora tecnicamente in una struttura da bear market. C’è una fascia di resistenza pesante tra 84 mila e 92 mila che i trader faticano a sfondare.
I flussi degli ETF mandano segnali misti. Sei settimane consecutive di afflussi netti, la miglior striscia dall’estate 2025 quando entrarono 7,57 miliardi in sette settimane. Poi, questa settimana, 268 milioni di deflussi in un solo giorno. I trader di opzioni, però, non stanno andando nel panico. Trattano il calo come un backtest, non come una rottura.
Il quadro macro conta più del grafico. L’indice del dollaro è debole, e la futura nomina di un nuovo presidente della Fed è il prossimo grande catalizzatore che il mercato sta prezzando. L’MSTR di Strategy sta formando un triangolo ascendente che alcuni tecnici leggono come un setup per un rialzo dell’80% verso 350.
Due note da segnalare. La campagna per il referendum sulle riserve in Bitcoin in Svizzera è appena decaduta: non sono riusciti a raccogliere abbastanza firme, quindi la Banca nazionale svizzera non sarà costretta a detenere Bitcoin. A Jack Mallers, CEO di Strike, hanno chiesto se Wall Street sia una minaccia per Bitcoin. La sua risposta è stata secca: se Wall Street può uccidere Bitcoin, allora Bitcoin comunque non ce l’avrebbe mai fatta. Difficile dargli torto. Il protocollo non si cura dei flussi negli ETF. Importa ai holder, importa ai trader, ma la chain continua a produrre blocchi a 80 mila o 800 mila.
Il panorama delle tesorerie in asset digitali continua a diventare più strano e più grande. Strive ha superato 15 mila BTC dopo un altro acquisto di 444 BTC a 76.307 per BTC. La sua tesoreria oggi vale circa 1,2 miliardi. Strive ha completato l’acquisizione di Semler Scientific a gennaio e sta applicando apertamente un playbook alla Saylor, incluso detenere azioni privilegiate STRC emesse dalla stessa Strategy.
Metaplanet a Tokyo è la storia più aggressiva. È arrivata a 40 mila 177 BTC dopo gli acquisti del primo trimestre, diventando uno dei primi cinque detentori corporate pubblici di Bitcoin a livello globale. Il CEO Simon Gerovich punta a 100 mila BTC entro fine anno, finanziati interamente con equity e warrant, niente debito. Il rovescio della medaglia: i risultati dell’esercizio 2025 mostrano una perdita netta di 620 milioni di dollari, causata da perdite non realizzate di valutazione su Bitcoin, con un costo medio intorno a 107 mila per coin. Il titolo è in calo del 28,6% da inizio anno. Quando la tua equity è una proxy leva su Bitcoin, la lama taglia in entrambe le direzioni.
Poi c’è DDC Enterprise, ex DayDayCook, che detiene 2 mila 383 BTC accanto a un business di media gastronomici asiatici. È il modello DAT ibrido, e sta diventando comune in Asia, dove l’aliquota piatta del 20% sulla tassazione corporate dei Bitcoin in Giappone lo rende sostenibile.
Sul fronte regolatorio, il markup del CLARITY Act è in calendario per il 14 maggio, che il responsabile policy di Coinbase ha definito un grande passo avanti. Ma il markup potrebbe saltare per uno scontro su restrizioni etiche per i funzionari federali con asset cripto, un riferimento tutt’altro che velato ai vari token e venture della famiglia Trump. Il presidente della SEC Paul Atkins ha tenuto un discorso notevole questa settimana proponendo un percorso di innovazione in stile anni ’90 per i sistemi di trading on-chain, paragonandolo a come la SEC gestì le borse elettroniche decenni fa. E la capogruppo di Kraken, Payward, ha chiesto una charter OCC, unendosi a Coinbase, Ripple, BitGo, Circle, Fidelity Digital Assets e Paxos nella fila per una banca cripto federale.
Lo schema è chiaro. Le cripto vengono assorbite nel sistema finanziario regolamentato a ogni livello: società di tesoreria sul lato degli asset, banche cripto con charter federale sul lato istituzionale, fondi tokenizzati di BlackRock sul lato dei prodotti. Che sia un bene o un male dipende da cosa volevi che fosse Bitcoin, fin dall’inizio.
Una considerazione per chiudere. Le due storie più importanti di questa settimana, il paradosso di produttività dell’IA e i miner che virano verso l’hosting per l’IA alimentato dal nucleare, sono la stessa storia raccontata da estremi opposti. L’hype è reale, la spesa è reale, la costruzione è reale. Ma da qualche parte, tra i gigawatt e il codice generato, qualcuno deve davvero rilasciare lavoro che non si rompe. Misurate quello, oppure state solo comprando sensazioni costose.